20180710-安信证券-2018H1中国电影市场总结与暑期档开门红点评_春节档火爆之后二季度表现相对平静_关注暑期档优质影片带动行情_10页_376kb

2018H1 中国电影市场总结与暑期档分析总结

核心内容

2018年上半年中国电影市场表现稳健，全国电影票房达320亿元，同比增长17.65%；城市院线观影人次为9亿，同比增长15.39%。其中，一季度表现尤为亮眼，同比增长40.14%，而二季度增长放缓，同比仅增长-7%。尽管二季度表现相对平静，但整体上半年数据仍保持较快增长。

主要观点

• 票房增长趋势：2018年2月因春节档火爆，单月票房达到101.47亿元，创历史新高，带动上半年票房增长。
• 国产电影崛起：国产电影在票房和口碑方面表现强劲，头部国产电影平均猫眼评分达8.8分，豆瓣评分也有所提升。
• 市场结构变化：三四线城市票房增速明显，成为增长的重要驱动力。一线城市票房虽高，但增长空间有限。
• 票价上升：平均票价从34元提升至36元，表明市场逐渐回归真实需求，票补减少。
• 屏幕数量增长：截至2018年上半年，中国电影终端屏幕数突破55000块，但一二线城市已较为饱和。

关键信息

1. 上半年票房与观影数据

• 全国票房：320亿元，同比增长17.65%。
• 观影人次：9亿人，同比增长15.39%。
• 单月票房最高：2月达101.47亿元，同比增长64.46%。
• 票房TOP5影片：
  • 《红海行动》（36.49亿）
  • 《唐人街探案2》（33.98亿）
  • 《复仇者联盟3》（23.88亿）
  • 《捉妖记2》（22.37亿）
  • 《前任3》（19.42亿）

2. 暑期档展望

• 暑期档重要性：通常占全年票房的20%左右，2017年因《战狼2》达到22.21%。
• 2018年暑期档特点：
  • 与世界杯档期部分重合，但世界杯结束早，暑期档作品充足。
  • 优质影片预期较多，市场关注度高。
• 已上映影片表现：
  • 《我不是药神》：上映4天票房突破13亿，猫眼评分9.7分，豆瓣评分9分。
  • 《动物世界》：上映10天票房达4.27亿，猫眼评分8.5分。
• 即将上映影片：
  • 《一出好戏》：黄渤导演处女作，猫眼想看人数达9.8万，增长迅速。
  • 《爱情公寓》：喜剧/爱情类型，预计8月10日上映。

3. 投资建议

• 重点关注公司：
  • 吉翔股份（《动物世界》投资占比25%）
  • 北京文化（《我不是药神》投资占比15%，主发行方）
  • 光线传媒（《动物世界》主发行方，参投《一出好戏》）
  • 鹿港文化（参投《一出好戏》）
• 院线受益标的：
  • 横店影视、幸福蓝海、万达电影（停牌中）
• 投资评级：领先大市-A，即未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

风险提示

• 电影票房不及预期
• 上市公司投资分成比例不及预期
• 其他行业监管风险

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

• 焦娟、王中骁具有证券投资咨询执业资格，声明内容符合合规要求。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
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• 深圳：胡珍、范洪群、孟昊琳、张青、邓欣

行业表现

• 暑期档票房占全年20%左右，是全年重点档期。
• 优质影片表现良好，带动市场情绪与票房增长。

总结

2018年上半年中国电影市场表现稳健，票房与观影人次均保持增长。国产电影在内容与口碑上表现突出，成为市场主力。暑期档作为全年重点，预计表现良好，多部优质影片已上映或即将上映，有望带动票房增长。投资者可关注相关上市公司及院线标的，但需注意市场风险与不确定性。