20230621-国元证券-信仰抵不过地心引力_2023年下半年美国经济展望_15页_1mb

美国经济展望总结

就业市场

美国就业市场保持强劲，尽管有结构性劳动力短缺和老年人提前退休因素，服务业就业未恢复至疫情前水平。职位空缺率居高不下，部分经济活动缓慢复苏。

消费与GDP

消费市场韧性超预期，服务消费回升，商品消费回暖，支撑了GDP增长。薪资增长推动消费，尽管通胀放缓但仍高于目标。

通胀与货币政策

通胀逐渐下降，环比增速放缓，但价格粘性可能导致持续压力。美联储加息接近尾声，货币紧缩可能已过顶峰。

银行与风险

银行系统流动性问题暂时缓解，但作为灰犀牛风险需防范。商业地产风险较低，多为固定利率贷款，但违约和银行风险可能共振。

投资机会

美债是主要机会，收益率可能下行，政策转向利好长期债券。美股短期依赖科技板块，但下半年可能受经济减速拖累。

经济前景

美国可能面临硬着陆或软着陆，各占50%概率。核心领先指标显示增长放缓，不确定性较高。

风险提示

海外政策超预期、通胀反复、美联储加息事件等。