通信行业2018年中投资策略报告：5G进入冲刺阶段，云计算、数据中心产业确定性强_36页-3mb

通信行业2018年中投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2018年通信行业的整体表现及未来发展趋势，重点围绕5G、云计算、数据中心、光模块和交换机等关键领域展开。报告指出，通信行业在2018年半年内整体表现不佳，通信指数下跌26.66%，但随着5G进入冲刺阶段、云计算和数据中心产业持续增长，通信板块有望迎来复苏。

主要观点

1. 5G进入冲刺阶段，商用接近

• 2018年6月14日，3GPP冻结了5G独立组网（SA）标准，标志着5G产业进入全面冲刺阶段。
• 5G将带来全新的应用需求，如工业制造、医疗、家居、出行等，实现万物互联。
• 全球已有62个国家134个运营商投资5G，其中48个运营商已明确商用时间表，预计从2018年到2020年陆续商用。

2. 云计算市场高景气，中国增速快

• 全球云计算市场持续增长，预计2021年全球公有云收入将达2992亿美元，中国将达170.7亿美元。
• 中国云计算市场增长迅速，2017年同比增长64.5%，2018-2021年复合增长率达43.2%。
• 全球市场中SaaS占比最大，而中国以IaaS为主，未来有望向SaaS转变。

3. 数据中心蓬勃发展，需求持续旺盛

• 数据中心IP流量预计到2021年将翻3倍以上，达20ZB。
• 2017年全球大型云计算厂商资本开支达750亿美元，2018年一季度进一步增长至270亿美元。
• 2017年全球新增超大规模数据中心90多个，总数超过390个，其中大部分位于美国。

4. 光模块和交换机需求持续增长

• 100G光模块成为主流，400G产品已开始小批量产出，预计2022年实现大规模应用。
• 数据中心的叶脊架构推动光模块需求增长，叶脊结构使光模块用量达到传统架构的10倍以上。
• 2018年一季度全球数据中心交换机收入增长15.72%，中国市场增长45.16%。

关键信息

5G发展

• 5G SA标准冻结是5G商用的重要里程碑，全球运营商和设备商积极布局。
• 中国在5G标准提案中占据重要地位，华为等企业具备领先技术优势。
• 5G频谱资源争夺激烈，C-BAND频段成为优先部署选择。
• 5G将带来巨大的经济产出，预计2020年直接产出达4840亿元，2030年达6.3万亿元。

云计算发展

• 全球云计算市场收入2017年达1324亿美元，同比增长28.6%。
• 中国公有云市场规模达40.1亿美元，同比增长56.7%。
• 中国云计算市场增长潜力大，预计2021年IT支出占比将超50%。
• 阿里云和腾讯云表现突出，阿里云连续12个季度收入翻番。

数据中心发展

• 全球数据中心IP流量预计到2021年增长3.3倍。
• 2017年全球新增超大规模数据中心90多个，总数超过390个。
• 中国数据中心建设增长迅速，2018年一季度数据中心交换机收入同比增长45.2%。

光模块和交换机市场

• 2017年数据中心光模块市场收入达29亿美元，同比增长26.7%。
• 100G光模块出货量增长200%，占光模块市场10%左右。
• QSFP28成为主流产品，预计2022年400G光模块出货量将超90万个。

推荐关注的公司

烽火通信

• 2018年中国光缆需求达3.3亿芯公里，公司中标中国移动集采项目，预计收入增长。
• 公司在5G承载网方面布局，100G OTN产品技术领先，市场份额高。

光迅科技

• 公司拥有从155Mbps到100G全系列光模块产品，2017年营收和净利润增长显著。
• 自主可控芯片能力增强，海外市场拓展成果显著，计划2018年实现100G光模块量产。

光环新网

• 公司是稀缺IDC标的，机柜持续上架，2017年新增7000个机柜，预计年底达3万个。
• 与亚马逊AWS合作密切，2017年云计算收入增长133%，2018年一季度增长显著。

中际旭创

• 公司是全球领先的光模块厂商，与谷歌、亚马逊等国际企业合作紧密。
• 2017年营收同比增长1690.82%，净利润增长1506.36%。
• 正在积极开发400G产品，预计2019年上半年可小批量产出。

数据港

• 公司2017年收入增长，2018年一季度收入增长45.16%。
• 主要客户为BAT等互联网公司，未来增长潜力大。

星网锐捷

• 公司在交换机市场表现强劲，2018年一季度收入增长45.16%。
• 在5G承载网和数据中心建设中占据重要位置。

其他上市公司

• 包括亿联网络、宜通世纪、博创科技、天孚通信等，均在光模块、交换机等细分市场表现优异。

风险提示

• 5G发展不及预期
• 云计算发展不及预期
• 数据中心建设不及预期

财务预测与估值

行业趋势与展望

• 通信行业在2018年半年内表现低迷，但下半年有望因5G建设和中美贸易战趋缓而回升。
• 5G、云计算和数据中心产业前景广阔，将带动光模块和交换机市场持续增长。
• 中国在5G和云计算领域具备较强的竞争力，未来有望在全球市场中占据重要位置。

图表与数据

• 通信指数与沪深300走势对比图
• 通信行业子板块走势图
• 2018年Q1通信行业营收与净利润图
• 5G标准冻结进程图
• 5G频谱分布图
• 全球云计算收入及增速图
• 光模块市场收入及预测图
• 光模块出货量占比图
• 交换机市场收入及预测图
• 公司估值表

总结

本报告强调了5G、云计算、数据中心、光模块和交换机等领域的投资机会，认为随着5G标准的冻结和商用的临近，以及云计算和数据中心的持续增长，通信行业将迎来新的发展机遇。同时，光模块和交换机市场将因数据中心建设而持续增长，建议投资者关注相关龙头企业，如烽火通信、光迅科技、光环新网、中际旭创等。