20191130-东吴证券-通信行业：全国携号转网正式启动，全球5G商用速度加速，持续看好基建板块业绩的确定性和成长性投资机会_18页_694kb

通信行业总结

核心内容

全国携号转网服务正式启动，标志着运营商产品服务升级进入新阶段。全球5G商用进程加快，尤其在韩国、日本等地，5G用户数迅速增长，推动行业进入高速发展期。同时，海外运营商如德国电信与法国Orange的潜在合并，或将重塑国际通信行业格局。此外，亚马逊计划发布新一代数据中心自研芯片，未来有望挑战英特尔，进一步推动云计算基础设施发展。

主要观点

1. 行业策略

   • 运营商招标启动，基建投资提速，看好通信基建板块的业绩确定性和投资机会。
   • 流量基建板块兼具估值与业绩优势，长期成长空间大。在网建高峰期，流量基建增长势头更强。
   • 流量指数级增长，带动IDC市场稳步提升，建议关注IDC、光模块、服务器、路由器、交换机等细分领域。
   • 个股投资建议分为两条主线：5G网络建设及5G应用与流量。其中，5G网络建设先行，而流量及应用弹性更大。

2. 行业动态

   • 全国携号转网：用户可自由更换运营商，不改变号码，推动运营商服务升级。
   • 韩国5G用户突破300万：5G商用加速，未来有望覆盖93%人口。
   • 德国电信与法国Orange潜在合并：可能形成欧洲主导性企业，与AT&T、Verizon竞争。
   • 亚马逊发布新一代数据中心芯片：基于Arm技术，性能提升20%，降低对英特尔依赖。
   • 英特尔与联发科合作开发5G调制解调器：旨在推动5G PC应用发展，预计2021年初推出相关产品。
   • 三大运营商共建共享5G网络：针对3.5GHz频段，提升网络效率和覆盖。
   • 中国广电5G商用启动：计划于2020年开始，打造新型网络。

3. 行业前瞻

   • 2019中国信息通信大会聚焦“5G时代联动未来”，推动信息通信技术与经济社会深度融合。
   • 会议强调技术创新、产业升级、发展环境优化，助力四川信息通信产业和数字经济快速发展。

关键信息

推荐个股组合

重点推荐组合：

• 5G网络建设：中际旭创、中石科技、天孚通信、中国联通、烽火通信、崇达技术、世嘉科技
• 5G应用和流量：淳中科技、中科创达、移为通信、中新赛克、二六三
• 云计算基础设施：光环新网
• 信息基础设施建设：海能达

建议关注组合：

• 5G网络建设：沪电股份、深南电路、新易盛、光迅科技、中兴通讯、俊知集团（港股）
• 5G应用和流量：紫光股份、会畅通讯、梦网集团
• 云计算基础设施：宝信软件、数据港
• 边缘计算及物联网：网宿科技、广电运通、浪潮信息、广和通、移远通信

市场表现

• 近一周通信（申万）指数下跌1.17%，落后沪深300指数0.62%。
• 通信板块最新估值为35.81，位于TMT各行业第三位。

风险提示

• 中美贸易摩擦缓和低于预期；
• 运营商收入端承压，可能削减建网规模或压价；
• 国家对5G、物联网等新兴领域的扶持政策减弱；
• 5G标准化与产品研发进度不及预期；
• 运营商削减对物联网模组和5G终端的补贴，影响产业链发展；
• 5G应用相关技术支持力度不足，终端拓展进度不及预期。

行业趋势与机遇

通信行业正处于5G建设与应用的快速发展阶段，尤其在IDC、光模块、云计算、边缘计算等领域，存在较大的投资机会。随着全球5G商用加速，中国在5G终端、设备、应用等方面展现强大实力，推动全球5G格局演变。同时，携号转网政策将促进运营商之间的竞争，推动服务和网络质量的提升。

图表目录

• 图表1：涨跌幅前5
• 图表2：涨跌幅后5
• 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比
• 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较

免责声明

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