20240416-国盛证券-皖能电力-000543.SZ-盈利能力持续提升_装机扩张具备成长性_3页_655kb

皖能电力（000543SZ）2023年年度报告点评总结

一、核心财务表现

报告期内，公司实现营业收入27867亿元，同比增长826%，表现极为亮眼。归属于上市公司股东的净利润达到14295亿元，同比增长高达18637%，扣非净利润1283亿元，同比增长22043%。2024-2026年预计营业收入分别为31849亿元、34941亿元和37906亿元，年复合增长率稳定。预计归母净利润分别达到1993亿元、2186亿元和2202亿元，体现出持续成长性。

二、业务发展情况

公司报告期内新增装机215万千瓦，其中包括新疆江布电厂两台66万千瓦机组。截至2023年底，公司控股发电装机容量达1494万千瓦，其中经营期装机1138万千瓦，建设期装机356万千瓦。发电量5126亿千瓦时，同比增长189%，体现出强大的电力生产能力。此外，公司在新能源领域持续推进，2023年配套新能源建设指标230万千瓦，投运储能电站103万千瓦，并参股多个新能源项目，持续推动多元化转型。

三、盈利能力分析

公司通过提升长协煤比例、降低市场煤成本，有效控制了生产成本。报告预测期内，单位盈利指标呈现平稳上升态势，PE估值逐渐回落，维持较为合理的投资回报预期。

四、投资建议与风险提示

研究机构维持“买入”评级，主要基于以下因素：（1）装机扩张具备成长性；（2）长协煤比例提升，煤价下跌利好火电板块；（3）多元化转型带来新业务增长空间。风险因素主要包括：装机速度不及预期，政策改革可能带来的经营模式调整，以及原材料价格波动等不确定因素。

五、财务关键指标

2024年至2026年，公司营业收入预计持续增长，净利润亦将稳步提升，PE从101倍逐渐下降至92倍。公司ROE持续上行，体现出资产效率的显著提升和经营质量的改善。

报告摘要仅供参考，投资决策需结合个人判断及市场变化。