20241029-国盛证券-皖能电力-000543.SZ-多因素拖累业绩_压力释放成长可期_3页_736kb

皖能电力（000543）2024年三季度季报点评分析

Q3业绩表现

报告期公司前三季度营收同比大幅增长115%，但Q3单季业绩同比负增长。主要受两方面影响：一是投资收益同比下滑246亿元，反映参股机组单季盈利波动；二是资产减值计提97亿元，拖累业绩。不过Q3为迎峰度夏期间，火电辅助服务收入减少，是业绩环比增速放缓的另一因素。

分析与展望

公司作为安徽省属电力龙头，预计2024-2026年营业收入与净利润将保持较快增长（营收年增率143%-85%，净利润年增率186%-323%）。三季度增值压力释放改善了全年盈利预期，同时装机容量持续扩张提供增长空间。

投资建议

维持“买入”评级，看重点在于：

• 成本优势：长协电量比例提升与煤价下行支撑盈利能力
• 装机扩张：2024年在建煤电装机232万千瓦，参股项目板集电厂二期已投产、池州二期年内投产，未来几年仍有较大装机增量贡献业绩

风险提示

• 燃料成本上涨、电价波动风险
• 收入下滑与资产减值时点或超预期

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**注**：本文仅展示核心总结部分，仍需结合市场环境综合判断。