20180926-广发证券-新大陆-000997.SZ-股权激励落地_提升员工士气_彰显管理层信心_5页_901kb

新大陆（000997.SZ）总结

核心内容概述

新大陆（000997.SZ）宣布实施股权激励计划，拟授予激励对象限制性股票4144万股，占公司总股本的4.10%。该计划旨在提升员工士气，彰显管理层对公司未来发展的信心。限制性股票的授予价格为7.22元/股，激励对象共计272人。股权激励计划的考核目标设定为2018-2020年主营净利润分别增长25%、55%和100%。

主要观点

• 股权激励目标明确：公司设定清晰的业绩增长目标，激励员工与公司共同成长。
• 业绩有望达标：2018年上半年公司已实现扣非归母净利润3.22亿元，结合历史业绩规律，预计全年将实现25%的主营净利润增长目标。
• 业务结构优化：公司已基本完成房地产业务收尾，未来将更加聚焦于核心业务如商户服务、第三方支付及金融服务。
• EPS预测乐观：预计2018-2020年每股收益（EPS）分别为0.65元、0.88元及1.14元，对应P/E分别为22倍、16倍及13倍，维持“买入”评级。
• 成长性可期：公司商户运营服务集群持续增长，第三方支付业务表现强劲，金融服务业务逐步扩展，长期发展潜力显著。

关键信息

股权激励计划详情

• 授予数量：4144万股
• 占总股本比例：4.10%
• 授予价格：7.22元/股
• 激励对象人数：272人
• 考核目标：
  • 2018年：主营净利润增长不低于25%（目标5.16亿元）
  • 2019年：主营净利润增长不低于55%（目标6.4亿元）
  • 2020年：主营净利润增长不低于100%（目标8.26亿元）
• 费用摊销：总费用为9368万元，分四期摊销（2018-2021年）。

业绩表现与预测

业务发展亮点

• 第三方支付业务：子公司国通星驿2018年上半年实现营收12.32亿元，同比增长72%，净利润1.9亿元，同比增长56%。
• 金融服务业务：上线多项线上金融产品，截至2018年6月，已积累超过5万线上用户，用户总贷款余额达10.26亿元。
• 传统业务稳定增长：电子支付产品及信息识读产品收入增速29%，行业应用与软件开发及服务收入同比增长6.7%。
• 房地产业务收尾：预计自2018年起对净利润影响较小，长期利于资源整合与战略聚焦。

风险提示

• 费率下降风险：收单业务可能面临费率下降压力。
• 政策风险：消费贷、商户POS贷等金融服务受政策影响较大。
• 推广风险：智能POS机及消费金融业务推广需密切关注。
• 可持续性风险：收单流水量基数膨胀后的持续增长存在不确定性。
• 风控体系风险：金融业务需加强风控体系以应对扩张带来的挑战。

投资评级与分析师信息

• 公司评级：买入
• 当前价格：14.46元
• 分析师：
  • 刘雪峰（S0260514030002）
  • 王奇珏（S0260517080008）

财务比率概览

联系方式

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