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铜价分析总结：美联储靴子落地，铜冲高回落

核心内容概述

2026年6月18日，铜价在美联储超预期偏鹰的政策表态和国内端午假期避险情绪影响下出现冲高回落。尽管铜矿供应紧张、加工费低位运行等基本面因素支撑铜价，但宏观层面的不确定性仍对铜价构成压制。市场关注后续美国铜关税政策及中东局势缓和的影响，短期铜价波动较大。

主要观点

• 美联储政策：美联储6月议息会议维持利率不变，但释放鹰派信号，点阵图显示年内加息概率上升，美元指数走强对铜价形成短期压制。
• 铜价走势：短期铜价处于“宏观压制”与“矿端支撑”的拉扯中，沪铜与伦铜分别关注【102500-106500】元/吨和【13200-14200】美元/吨区间。
• 市场情绪：美伊协议签署后，地缘风险溢价消退，铜价短期偏强，但整体影响有限，更多是情绪脉冲。
• 供需格局：铜矿供应偏紧，加工费TC持续走低；国内电解铜产量小幅下滑，库存去化加速；海外库存分化，全球供需错配加剧。

关键信息

宏观经济影响

• 美联储政策：新主席沃什首次会议超预期偏鹰，点阵图显示9人预计年内加息，中位数利率上调至3.8%，市场对加息预期升温。
• 美元走势：美元指数单日上涨0.87%，对铜价形成压制。
• 市场反应：美股三大股指下跌，COMEX黄金下跌，铜价冲高回落。
• 美伊协议：若协议签署，中东局势缓和，通胀担忧减弱，市场情绪或修复。

供需分析

• 铜矿供应：
  • 秘鲁能源危机导致矿山限电，影响产量。
  • 智利铜产量同比下降13.8%。
  • 自由港麦克莫兰印尼项目复产延迟至2028年。
  • 赞比亚三大冶炼厂集中检修，影响全球供应。
• 硫酸供应：
  • 中国禁止硫酸出口，影响全球湿法炼铜工艺。
  • 硫酸价格大幅上涨，湿法铜产能受冲击。
• 加工费：
  • 铜精矿TC报-121.5美元/吨，进口TC报-120.82美元/吨。
  • 粗铜加工费维持800-900元/吨。
• 国内产量与库存：
  • 5月国内电解铜产量116.94万吨，环比下降0.81%。
  • 国内铜社会库存19.43万吨，环比减少1.34万吨。
  • 上期所铜库存14.38万吨，环比减少44372吨。
• 进口与消费：
  • 5月电解铜进口量回升至27.05万吨。
  • 国内消费面临内需修复偏弱的挑战，1-5月固定资产投资同比下降4.1%，社零转负。

市场策略建议

• 多单持有：短期铜价存在支撑，建议多单持有。
• 部分止盈：前期多单可部分逢高止盈。
• 回调试多：回调时可逢低试多，避免追高。
• 套保策略：产业客户可灵活运用期权+期货工具锁定成本和利润。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势仍存不确定性，可能影响铜价。
• 需求不足：国内消费疲软，房地产与家电行业需求承压。
• 关税政策：美国铜关税政策可能再度收紧，影响进口。

附录：图表与数据来源

• 铜价走势：LME铜价13,835美元/吨，COMEX铜价636美分/磅，沪铜主力104,780元/吨。
• 库存数据：国内铜社会库存19.43万吨，LME铜库存35.57万吨，COMEX铜库存65万吨。
• 加工费：铜精矿TC报-121.5美元/吨，粗铜加工费800-900元/吨。
• 政策影响：美伊协议签署、铜关税决策时间线、国内消费数据。

数据来源：SMM，同花顺，中辉期货研究院