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2016年至今债券违约事件总结

核心内容概述

2016年至今（截至2017年8月23日），银行间、上海、深圳三市共有33个发行主体出现实质性违约，涉及78只债券，债务总额近600亿元。违约主体以民营企业为主，占比54.5%，中央国企和地方国企占比24.2%，其他企业占21.3%。债务后续处理中，仅14只债券实现足额偿付，占比17.95%，偿付期限平均为62天，最长为390天，最短为1天。此外，有主体在违约后两个月内到期的债务有极大概率相继违约。

主要观点

1. 违约主体结构：违约主体以民营企业为主，显示民营企业在债券市场中的风险集中。
2. 违约原因多样：多数违约主体在违约前半年出现评级下调、业绩亏损、公司治理问题及延迟披露财报等重大事件。
3. 偿债方式有限：多数违约主体采取资产处置、债务重组或争取政府支持等方式进行偿债，但效果有限，部分债务仍处于拖欠状态。
4. 违约后续影响：部分违约事件引发连带违约，显示债务违约可能引发系统性风险。

关键信息

违约事件统计

• 总违约主体：33个
• 总违约债券数量：78只
• 债务总额：近600亿元
• 足额偿付债券数量：14只
• 足额偿付比例：17.95%
• 偿付时间跨度：最短1天，最长390天

企业性质分布

• 民营企业：18家，占比54.5%
• 中央国企和地方国企：8家，占比24.2%
• 其他企业：7家，占比21.3%

债务处理方式

• 政府支持：如川煤集团，通过争取地方政府支持实现部分偿付。
• 债务重组：如奈伦集团，通过债务重组尝试清偿债务。
• 资产处置：如大连机床，通过加快资产处置进行偿债。
• 融资困难：如天威英利，因融资受阻导致债务违约。

违约触发因素

• 评级下调：多数违约主体在违约前半年被下调评级。
• 业绩亏损：多个企业出现连续亏损，影响偿债能力。
• 治理问题：公司治理不善、延迟披露财报、管理层变动等。
• 行业低迷：如煤炭行业低迷导致川煤集团资金紧张。
• 股权纠纷：如中国城建，因控股股权纠纷影响融资能力。

违约事件分析

川煤集团

• 违约事件：4起，涉及“13川煤炭PPN001”、“12川煤炭MTN1”、“14川煤炭PPN001”等，总拖欠本息达25.75亿元。
• 偿付情况：“15川煤炭CP001”已足额偿付，其余仍拖欠。
• 偿债措施：争取政府支持、加强公司经营。
• 最新债务情况：存续债券5只，规模24亿元，其中3只一年内到期。

奈伦集团

• 违约事件：2起，涉及“11蒙奈伦”和“11蒙奈伦债”，利息违约后已部分偿付。
• 偿付情况：首次利息违约时隔9个月偿付，第二次仅隔4天偿付。
• 偿债措施：债务重组、贷款支持。
• 最新债务情况：存续债券1只，一年内到期。

博源集团

• 违约事件：2起，“16博源SCP001”仍拖欠，“16博源SCP002”已足额偿付。
• 偿付情况：14天足额偿付“15亚邦CP001”，176天足额偿付“15亚邦CP004”。
• 偿债措施：债务重组、资产处置。
• 最新债务情况：存续债券2只，一年内到期1只。

春和集团

• 违约事件：2起，“12春和债”和“15春和CP001”均拖欠。
• 偿付情况：至今未偿付。
• 偿债措施：资产处置、追讨应收款。
• 最新债务情况：存续债券1只，已发生利息违约。

天威英利

• 违约事件：1起，“11威利MTN1”仍拖欠。
• 偿付情况：至今未偿付。
• 偿债措施：资产处置、经营盈利。
• 最新债务情况：无存续债券。

中国城建

• 违约事件：8只债券发生违约，其中2只本息违约，其余为利息违约。
• 偿付情况：部分债券已足额偿付，其余仍拖欠。
• 偿债措施：通过持有人会议、债务重组、资产处置等方式。
• 最新债务情况：存续债券7只，2017年末有3只到期，风险较高。

大连机床

• 违约事件：9只债券违约，包括“15机床CP004”、“14机床PPN001”等。
• 偿付情况：部分债券已偿付，但多数仍拖欠。
• 偿债措施：召开持有人会议、债务重组、资产处置。
• 最新债务情况：存续债券3只，将在1.5年内到期。

东北特钢集团

• 违约事件：10起，涉及多只债券本息违约。
• 偿付情况：至今未偿付。
• 偿债措施：通过资产处置、债务重组等方式。
• 最新债务情况：存续债券2只，均在一年内到期，违约风险较高。

上海云峰

• 违约事件：4只债券利息违约，均将在一年内到期。
• 偿付情况：未提及具体偿付情况。
• 偿债措施：未明确。
• 最新债务情况：存续债券7只，部分已违约，风险较高。

总结

2016年至今的债券违约事件显示，民营企业在债券违约中占据主导地位，反映出其在融资和债务管理方面的脆弱性。违约事件多由评级下调、业绩亏损、治理问题及行业低迷等因素引发。尽管部分企业采取了政府支持、债务重组和资产处置等措施进行偿债，但多数违约事件仍未得到解决，显示出债务违约的系统性风险。此外，违约后紧接到期的债务也存在较高的违约概率，提示投资者需关注债务结构和企业信用状况。