20220823-湘财证券-中药行业周报_近四成中药企业公布半年报_偏消费类中药表现较好_12页_601kb

中药行业周报总结

行业概况

2022年8月23日发布的湘财证券中药行业周报指出，中药行业整体表现承压，上周中药Ⅱ指数下跌2.08%。医药生物板块整体回调，其中生物制品跌幅最大（-4.85%），而医药商业则小幅上涨（+0.74%）。行业评级为“增持”，建议投资者关注中药行业的政策红利与结构性机会。

核心内容

行业表现

• 中药Ⅱ指数：上周下跌2.08%，2022年以来下跌3.41%。
• 医药生物指数：上周下跌3.31%，2022年以来下跌25.56%。
• 各子板块表现：
  • 化学制药：下跌3.02%
  • 生物制品：下跌4.85%
  • 医药商业：上涨0.74%
  • 医疗器械：下跌2.64%
  • 医疗服务：下跌4.93%

公司表现

• 涨幅前五：ST目药、华润三九、通化金马、千金药业、桂林三金。
• 跌幅后五：*ST辅仁、西藏药业、太极集团、昆药集团、华森制药。

行业估值

• PE(ttm)：当前18.99倍，环比下降0.38倍，近一年最大值为38.81倍，最小值为18.58倍。
• PB(lf)：当前2.48倍，环比下降0.06倍，近一年最大值为3.56倍，最小值为2.43倍。
• 估值溢价率：中药板块相对沪深300估值溢价率为57.84%，仍处于近三年低位。

主要观点

政策影响

• 政策对市场情绪产生较大影响，尤其是种植牙政策和药品集采政策，导致医药板块整体回调。
• 政策对中药行业的支持涵盖全产业链，包括中药材种植、服务体系、人才建设、传承创新、医保支付等，中药行业迎来政策红利期。

业绩表现

• 营收增长：2022年中报中，27家中药企业中有21家实现营收正增长，占比77.8%。
• 净利润增长：17家实现归母扣非净利润正增长，占比约63%。
• 增速分布：
  • 营收增速超过50%的公司占比约3.7%。
  • 营收增速在20%-50%的公司占比约3.7%。
  • 营收增速在10%-20%的公司占比约26%。
  • 营收增速在0%-10%的公司占比约44%。
  • 归母扣非净利润增速超过50%的公司占比约11%。
  • 归母扣非净利润增速在20%-50%的公司占比约19%。
  • 归母扣非净利润增速在10%-20%的公司占比约15%。
  • 归母扣非净利润增速在0%-10%的公司占比约19%。

投资主线

1. 传承创新线：关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒，受益于政策支持。
2. 政策避风港线：关注偏消费类中药及OTC终端拓展，以缓解医院端集采带来的价格压力。
3. 新冠预防治疗线：关注与新冠预防和治疗相关的中药产品及生产企业，受益于国家对中医药的重视。

关键信息

• 行业趋势：中药行业整体估值处于近三年低位，具备一定的投资吸引力。
• 政策导向：中药行业迎来政策红利期，中长期投资机会显现。
• 业绩分化：中药企业业绩表现分化，消费类中药受疫情影响较小，表现相对较好。

风险提示

1. 行业政策趋严。
2. 行业及上市公司业绩波动风险。

重点中药材价格跟踪

• 图9-图43展示了各类中药材的周定基价格指数与周环比价格指数，涵盖植物根茎类、茎木类、皮类、叶类、花类、果种类、全草类、藻、菌、地衣类、树脂类、动物类、矿物类等。
• 价格波动情况显示，部分药材价格有所上涨或下跌，但整体趋势需结合市场供需及政策变化综合判断。

投资建议

• 湘财证券维持中药行业“增持”评级，建议投资者关注中药创新、品牌中药、中药配方颗粒、偏消费类中药及与新冠预防治疗相关的中药企业。
• 长期来看，中药行业具备政策支持、消费刚性、业绩稳增及估值优势等多重投资逻辑。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

• 本报告由湘财证券研究所编写，基于合法获取的信息，但不保证信息的来源、准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎决策，必要时咨询专业人士。
• 报告版权属于湘财证券股份有限公司，未经授权不得使用或传播。