20220510-湘财证券-中药行业周报_中药行业业绩总体表现相对较好_内部呈现一定分化_12页_569kb

中药行业周报总结

一、行业整体表现

• 行业评级：增持
• 行业走势：中药行业在2022年5月10周表现相对较好，中药Ⅱ指数上涨2.11%，涨幅居前，显示出超跌反弹的态势。
• 医药板块整体表现：医药生物指数上涨0.16%，但各子板块表现分化，其中医药商业上涨3.88%，医疗服务下跌4.09%。
• 中药板块表现：中药板块相对沪深300指数的相对收益为2.11%，绝对收益为-17.22%，显示出一定的抗跌性。

二、行业估值情况

• PE（TTM）：中药板块PE为19.11倍，环比上升0.14倍，近一年PE最大值为38.81，最小值为18.97。
• PB（LF）：当前PB为2.68倍，环比上升0.05倍，近一年PB最大值为3.56，最小值为2.49。
• 估值溢价率：中药板块相对沪深300的估值溢价率为63.37%，表明中药行业估值处于近一年低位，具备一定的估值修复空间。

三、中药材价格走势

• 中药材价格总指数：上周上涨0.5个百分点，显示出市场逐步回暖。
• 大类药材表现：十二个中药材大类中，八涨四跌，植物茎木类药材涨幅最大。
• 重点类别价格指数：
  • 植物根茎类：周定基价格指数和周环比价格指数均有所上涨。
  • 植物茎木类：周定基和周环比价格指数均上涨。
  • 植物皮类、叶类、花类、果类：各品类价格指数均呈现上升趋势。
  • 动物类、矿物类：价格指数也有所上涨。
  • 清热药、祛风湿药、利湿药、解表药、补虚药、活血化瘀药、止血药、收涩药、泻下药：各类别价格指数均有所波动，部分品种上涨明显。

四、行业业绩表现

• 2021年业绩：中药上市公司实现营收3276亿元，同比增长8.6%；归母净利润391亿元，同比扭亏为盈；毛利率和净利率分别提高1.31个百分点和12.26个百分点。
• 2022Q1业绩：营收、归母净利润、毛利率及净利率均保持正增长，期间费用率持续下降。
• 行业增速：中药行业自2020年触底后，进入上升通道，业绩表现优于医药全行业。
• 公司表现：超过82%的中药公司实现营收正增长，66%的公司实现扣非归母净利润正增长，内部分化明显。

五、投资主线建议

• 创新主线：关注研发实力强、布局大品类（如心脑血管、儿科用药）的现代化中药创新标的。
• 品牌主线：关注配方和原材料优势明显的品牌中药企业，构建护城河。
• 消费升级主线：关注产业链延伸、品牌优势强的中药企业，受益于消费升级趋势。

六、风险提示

1. 行业政策趋严；
2. 行业及上市公司业绩波动风险。

七、分析师声明

• 本报告由分析师许雯撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 本报告准确反映分析师的研究观点，不涉及任何形式的补偿。

八、湘财证券投资评级体系

九、重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用。
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