20240430-东吴证券-厦门象屿-600057.SH-2024年一季报点评_归母净利润环比继续改善_经营拐点或已确立_3页_447kb

厦门象屿2024年一季报评论总结

厦门象屿（600057）2024年一季报显示，公司收入和归母净利润实现环比增长，收入达到1046亿元，同比增长-19%；归母净利润41亿元，同比增长-25%，qoq分别为+157%和+38%. 利润率基本稳定，毛利率为185%，同比略降；净利率0.51%，同比微幅下减。

报告指出，利润下降主要受2023Q1高基数效应及行业因素影响，如农产品毛利率大幅下降和大宗商品需求不足。2024Q1环比改善被视为经营触底信号，预计随着季节性旺季（Q2-Q3）到来，业绩可能进一步验证。

长期来看，公司受益于B2B供应链行业集中度提升，CR5市占率从2021年的48.1%升至2023H1的54.6%，公司货量同比增长1374%，市场份额持续增强。盈利预测维持2024-2026年归母净利润为192亿元、233亿元、269亿元，同比增长22%、21%、16%，对应P/E估值从8倍降至6倍。

维持“买入”评级，风险包括大宗商品价格波动、下游需求不佳及新业务模式不及预期等因素。建议投资者关注后续业绩验证和行业趋势。