20170424-申万宏源-国际债券市场周报_欧洲债市小幅承压_迎接数据周来临_14页_694kb

国际债券市场周报总结（2017.4.17-2017.4.23）

核心内容

本报告分析了2017年4月17日至23日期间国际债券市场的表现，结合美国、英国、法国等国家的经济数据与政策动向，总结了市场整体趋势、主要影响因素及未来展望。

主要观点

• 全球债市整体小幅上涨：上周全球债市指数小幅上涨，投资级和高收益公司债指数分别上升0.1%和0.3%，发达国家主权债指数上升0.3%，新兴市场主权债指数增长0.4%。
• 美国债市分化：美国国债收益率短端下行，长端上行，1年期国债收益率下降3.61BP，10年期国债收益率上升1.06BP。
• 欧洲债市承压：欧洲债市整体小幅承压，德国国债收益率大幅上行，1年期和10年期分别上升4.3BP和6.6BP。日本国债市场表现平稳，短端收益率下行，长端多数上行。
• 点心债表现优于国内债市：点心债收益率大多下行，整体波动幅度不大，表现好于国内债市。
• 美元指数小幅回落：美元指数走弱，非美货币整体升值，英镑因提前大选和“软脱欧”预期表现强势。
• 股市上扬，黄金与商品指数回落：发达国家股市上行0.5%，新兴市场股市上行0.1%，VIX指数下行8.3%；黄金下跌0.1%，商品指数下行3.1%。
• 通胀回落压力显现：全球通胀面临回落压力，特别是2016年第二季度能源价格回升后，基数高企导致通胀水平可能下降。
• 特朗普税改进展有限：虽然特朗普称税改计划即将公布，但市场对细则的不确定性仍较高，预计对美元指数和美债收益率提振有限。

关键信息

上周回顾

• 美国：工业生产指数回升，但制造业产出指数小幅下滑，PMI制造业指数走弱。特朗普宣布税改计划，美元指数短线拉升，但随后回落。
• 英国：特雷莎·梅宣布提前大选，意在推动“软脱欧”谈判，英镑表现强势。
• 法国：马克龙和勒庞顺利进入第二轮大选，市场预期欧元汇率将趋于稳定。
• 欧洲：欧元区制造业PMI持续回暖，德国PMI小幅回落，法国PMI显著上升。
• 全球政策利率：各主要国家和地区政策利率保持不变，未有明显调整。

大类资产表现

• 股市：发达国家股票指数上行0.5%，新兴市场股票指数上行0.1%。
• 黄金与商品：黄金指数小幅回落0.1%，商品指数下行3.1%。
• 汇率：美元指数小幅走弱，英镑兑美元上行2.2%，欧元、瑞郎、瑞典克朗等非美货币整体升值。

国际债市动态

• 美国国债：短端收益率下降，长端收益率上升，10年期国债收益率升至2.248%。
• 德国国债：收益率大幅上行，1年期和10年期分别上升4.3BP和6.6BP。
• 日本国债：收益率小幅上行，短端收益率下行，长端多数上行。
• 点心债：3年期、5年期、7年期收益率分别下行10.3BP、6.3BP、6.6BP，整体表现优于国内债市。

本周展望

• 税改细则尚未明朗：特朗普税改计划虽临近，但细则尚未公布，市场对政策提振作用持谨慎态度。
• 关注通胀数据：本周将公布多国通胀数据，包括日本、欧元区、英国、美国等，预计全球通胀水平可能面临回落压力。
• 货币政策维持不变：欧洲央行和日本央行可能维持当前货币政策不变，短期内不会实质性宽松或收紧。
• 重要经济数据与政策：
  • 4月24日：FOMC票委卡什卡利发表讲话
  • 4月25日：美国3月新屋销售数据、4月里奇蒙德联储制造业指数
  • 4月26日：澳大利亚一季度CPI、美国4月21日当周EIA原油库存
  • 4月27日：欧元区4月经济景气指数、消费者信心指数终值；欧洲央行、日本央行发布利率决议及政策声明
  • 4月28日：日本3月CPI、英国第一季度GDP、欧元区4月核心CPI、美国一季度实际GDP初值

附录信息

• 证券分析师：孟祥娟（A0230511090004），联系方式：mengxj@swsresearch.com
• 联系人：钟嘉妮，联系方式：(8621)23297818×7443，zhongjn@swsresearch.com
• 资料来源：Bloomberg，申万宏源研究
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