20250716-中邮证券-海外宏观周报_当前已是最佳路径_11页_694kb
报告摘要
- 宏观背景：本周美股持续上涨，受降息预期前置和2026年业绩预期乐观驱动。市场对2026年标普500盈利一致预期为300美元/股，同比增长14%，显示投资者对经济乐观预期。
- 关键数据：
- 就业市场：失业金申请人数稳定，但续请人数持续上升，显示就业市场供需双弱。
- 通胀预期：纽约联储1年通胀预期降至3.02%，低于市场预期。
- 关税风险：美国延长了关税暂缓措施，市场低估了8月初关税上调可能性，可能加剧通胀压力。
- 美联储观点：美联储官员普遍认为当前利率水平仍有约束性，通胀需进一步回落至2%目标后才考虑降息。市场普遍预期年内9月开始降息，共3次。
- 降息预期：市场定价显示年内或有2-3次降息，但主要受通胀数据超预期的不确定性影响。
- 风险提示：关税暂缓期结束后，关税率大幅提高可能导致商品通胀压力加剧，影响美联储降息节奏。
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