西部研究月度金股报告系列（2023年9月）：从政策底到市场底，等待破局-20230831-西部证券-15页_424kb

从政策底到市场底，等待破局 —— 西部证券2023年9月金股报告总结

核心内容

2023年8月市场运行偏弱，北向资金快速流出，但7月政治局会议对稳增长政策的积极定调表明政策底3.0已出现。随着央行降息、地产政策密集出台、资本市场政策组合拳落地，市场信心逐步恢复，量能重回万亿。从基本面来看，1-7月规模以上工业企业利润同比下降15.5%，但降幅逐月收窄，二季度经济数据和中报业绩表明盈利底已确立，后续库存周期变化有望夯实经济修复动能。

主要观点

• 市场情绪与政策共振：政策底已出现，市场情绪释放充分，人民币汇率趋稳，外资流出压力缓解，市场有望在中报披露期结束后迎来阶段底部。
• 配置策略：建议关注顺周期资产、地产链及弹性成长三大主线，重点关注受益于经济修复、补库周期及政策支持的行业。
• 金股组合：推荐天宜上佳（电新）、中信证券（非银）、西部超导（军工）、神州数码（计算机）、奥来德（电子）、分众传媒（传媒）、三美股份（化工）、东阿阿胶（医药）、潮宏基（商社）、唐人神（农业）等股票。

关键信息

行业配置建议

1. 顺周期资产

   • 关注食品饮料、交运、机械与化工等细分领域，受益于经济修复和补库周期。

2. 地产链

   • “认房不认贷”、“换房退税”等政策密集出台，地产链有望在明年迎来修复式增长。短期可关注家电、建材家居等受益于政策利好的行业。

3. 弹性成长

   • 市场交投活跃，TMT板块调整后性价比回升，建议关注新能源、消费电子、军工等业绩高景气或有望改善的行业。

金股分析

风险提示

• 政策推进不及预期
• 海外经济衰退超预期
• 产业发展不及预期
• 锂电负极热场数据验证不及预期
• 下游新能源车车规认证不及预期
• 产能扩建不及预期
• 成本原材料涨价
• 广告主投放不及预期
• 行业竞争加剧
• 猪价超预期下跌

总结

本报告指出当前市场已进入政策底与市场底逐步明朗的阶段，建议投资者关注顺周期资产、地产链及弹性成长三大主线。金股组合涵盖多个行业，反映当前政策与市场趋势下具有较高增长潜力的标的。同时，报告也提示了多方面的风险，投资者需谨慎评估政策与市场变化对相关行业和个股的影响。