20211101-太平洋-11月策研与金股_政策底_若现_市场必将迎来反弹_19页_948kb
报告摘要
11月策研与金股总结
核心内容
本报告由太平洋证券张弛策略团队发布，重点分析了11月A股市场走势及行业配置建议。核心观点认为，A股市场或将出现反弹，但并非反转，需关注政策底的逐步显现及消费类品种在“消费降级”和“双11”背景下的机会。
主要观点
1.1 A股市场展望
- 国内经济放慢趋势不变，企业基本面预期进一步下调。
- “双11”热度攀升，反映居民消费能力未恢复至疫情前水平，短期“消费降级”效应凸显。
- 政治局会议将为“稳经济”定调，政策底有望浮出水面。
- 财政政策鼓励适度加大基建投资，货币政策“以价为锚”，进一步降低企业融资成本。
- 若上述因素实现，市场有望在情绪面和估值修复的双重驱动下反弹，但基本面尚未筑底，中长期仍偏空。
1.2 行业配置建议
- 主线配置：【具备成长属性的周期行业】，包括新能源（光伏/风电/储能/核能）、电池（负极/电解液/正极材料）、军工及机械设备（工业母机/造船/油服设备）。
- 次配置：消费类品种，如小家电、食品饮料、服装等，兼具防御属性和“双11”驱动效应。
关键信息
11月金股一览
| 行业 | 代码 | 简称 | 目标市值 (亿元) | 当前市值 (亿元) | 归母净利润 (亿元) | 归母净利润增速 % | 公司PE | 行业PE | PB | ROE % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 钢铁 | 002756.SZ | 永兴材料 | 660 | 435 | 3.4/2.6/8.2/16.4 | -24.9/99.4/78.4 | 52.9/26.5 | 20.9/17.4 | 9.3 | 6.4/17.0/25.0 |
| 环保 | 002645.SZ | 华宏科技 | 172 | 113 | 1.8/2.3/5.3/6.9 | 25.8/136.2/29.5 | 20.8/16.0 | 20.0/15.0 | 3.3 | 7.6/17.0/18.0 |
| 有色 | 600111.SH | 北方稀土 | 3000 | 1838 | 6.2/8.3/47.4/79.5 | 35.1/469.3/67.7 | 38.8/23.1 | 20.9/17.4 | 13.7 | 8.0/22.8/23.7 |
| 电新 | 601615.SH | 明阳智能 | 800 | 606 | 7.1/13.7/27.1/30.2 | 92.8/96.9/11.5 | 21.5/19.3 | 25.0/24.0 | 3.4 | 8.6/15.3/14.6 |
| 机械 | 000519.SZ | 中兵红箭 | 600 | 370 | 2.6/2.7/7.0/10.6 | 7.6/153.1/52.7 | 67.1/53.3 | 34.9/20.9 | 4.0 | 3.2/8.6/11.4 |
| 机械 | 002353.SZ | 杰瑞股份 | 600 | 405 | 13.6/16.9/18.4/23.2 | 24.2/9.0/25.8 | 31.8/34.4 | 51.4/39.0 | 3.4 | 23.6/19.8/20.7 |
| 化工 | 002453.SZ | 华软科技 | 200 | 156 | -3.1/0.3/2.1/4.7 | 110.6/520.2/128.5 | 75.3/32.9 | 37.9/32.3 | 6.8 | 2.1/13.2/23.9 |
| 电子 | 300433.SZ | 蓝思科技 | 1400 | 1058 | 24.7/49.0/59.0/75.0 | 98.3/20.5/27.1 | 17.5/13.8 | 35.0/28.0 | 2.4 | 11.6/13.0/15.0 |
| 家电 | 688007.SH | 光峰科技 | 200 | 150 | 1.9/1.1/2.5/3.1 | -38.9/119.6/24.4 | 59.9/48.2 | 12.5/10.3 | 6.2 | 5.4/10.0/12.0 |
| 零售 | 605080.SH | 浙江自然 | 88 | 74 | 1.3/1.6/2.2/2.9 | 21.4/37.9/31.8 | 34.4/51.4 | 32.0/25.0 | 4.7 | 23.6/19.8/20.7 |
风险提示
- 政策效果不及预期
- 国内经济复苏被“打断”
- 锂行业供需恶化
- 稀土价格下跌
- 国际油价大幅下滑
- 消费者购机能力减弱
- 安卓系机型复苏成长不及预期
- 竞争对手恶性降价
- 超硬材料发展不及预期
- 限电对公司产量的影响
- 子公司业务进展不及预期
- 《建设工程抗震管理条例》执行不及预期
- 轨交建设不及预期
- 市场总体风险
总量观点精要
太平洋金工 徐玉宁
- 估值分化可能成为常态，基本面修复是估值修复的必要条件。
- 成长因子仍是重点，中小市值股具备超额收益潜力。
- 质量因子调整幅度较大，估值已合理，有望企稳。
太平洋固收 张河生
- 利率债悲观情绪缓解，10年国债企稳。
- 信用利差中流动性溢价下降，评级溢价可能上升。
- 建议纯债保持短久期，可加杠杆，但避免下沉评级。
- 转债组合建议：靖远转债、本钢转债、鼎胜转债、中矿转债、盛虹转债、万青转债、精达转债、东财转3、傲农转债与张行转债。
各行业重点公司推荐
钢铁：永兴材料
- 长期逻辑：双主业发展，锂盐上涨，云母提锂成本优势显著。
- 短期催化剂：新能源高景气，锂盐业绩贡献。
- 风险提示：锂行业供需恶化。
环保：华宏科技
- 长期逻辑：受益碳达峰政策，废钢及稀土回收业务增长。
- 短期催化剂：稀土价格上涨，环保政策出台。
- 风险提示：稀土价格下跌。
有色：北方稀土
- 长期逻辑：轻稀土龙头，受益供需格局改善。
- 短期催化剂：稀土价格上涨，行业整合。
- 风险提示：价格上涨预期改变。
电新：明阳智能
- 长期逻辑：海上风机出货高增，半直驱技术优势。
- 短期催化剂：智慧化清洁能源布局推进。
- 风险提示：无明确提示。
机械：中兵红箭、杰瑞股份
- 中兵红箭：培育钻石行业高景气，子公司为超硬材料龙头。
- 杰瑞股份：受益国际油价上涨，油气装备需求增加。
- 风险提示：培育钻石竞争加剧、国际油价大幅下滑。
化工：华软科技
- 长期逻辑：受益限电政策，化工品价格高位。
- 短期催化剂：平台资源整合，业绩蓄势待发。
- 风险提示：原材料价格继续上涨。
电子：蓝思科技
- 长期逻辑：高端蚀刻框架国产化替代，业绩增长逻辑明确。
- 短期催化剂：大股东股权重整，扩产计划推进。
- 风险提示：上游材料价格波动。
家电：光峰科技
- 长期逻辑：激光显示赛道成长初期，技术专利优势。
- 短期催化剂：Q4促销，品牌成长空间大。
- 风险提示：消费端疲软，行业利润率下滑。
零售：浙江自然
- 长期逻辑：户外运动供应链龙头，产能释放带来高增长。
- 短期催化剂：双11促销，越南工厂影响小。
- 风险提示：消费疲软。
建材：海象新材、坚朗五金、鲁阳节能
- 长期逻辑：受益碳中和政策，出口类及节能材料需求增长。
- 短期催化剂：原材料价格下跌，政策利好。
- 风险提示：地产行业不确定性，限电影响。
军工：宝钛股份
- 长期逻辑：军用钛材需求高增，龙头企业扩产。
- 短期催化剂：业绩驱动，产能提升。
- 风险提示：竞争加剧。
社服：中国中免
- 长期逻辑：受益海南旅游旺季，店面扩张。
- 短期催化剂：海南旺季来临，租金减免等利好。
- 风险提示：市场总体风险。
通信：朗新科技
- 长期逻辑：能源数字化领先企业，受益“双碳”政策。
- 短期催化剂：双碳政策加码，业绩超预期。
- 风险提示：市场总体风险。
交运：珠海港
- 长期逻辑：港口物流、新能源、光伏玻璃等业务增长。
- 短期催化剂：子公司入选精选层，股票增发。
- 风险提示：子公司业务进展不及预期。
建筑：震安科技、天铁股份
- 震安科技：建筑抗震立法落地，业绩高增长。
- 天铁股份：轨交减振降噪龙头，行业趋势扩张。
- 风险提示：政策执行不及预期，轨交建设不及预期。
互联网：小米集团-W
- 长期逻辑：手机业务增长确定，物联网变现空间大。
- 短期催化剂：业务趋势向上，海外市场拓展。
- 风险提示：市场总体风险。
轻工：顾家家居
- 长期逻辑：软体家居龙头，份额加速提升。
- 短期催化剂：内销逻辑验证，渠道布局完善。
- 风险提示：无明确提示。
投资评级说明
-
行业评级：
- 看好：行业整体回报高于市场5%以上
- 中性：行业整体回报介于-5%至5%
- 看淡：行业整体回报低于市场5%
-
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅5%至15%
- 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%
- 减持：个股相对大盘涨幅-5%至-15%
研究团队联系方式
| 职务 | 姓名 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 全国销售总监 | 王均丽 | 13910596682 | wangjl@tpyzq.com |
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| 华北销售 | 孟超 | 13581759033 | mengchao@tpyzq.com |
| 华北销售 | 韦珂嘉 | 13701050353 | weikj@tpyzq.com |
| 华北销售 | 刘莹 | 15152283256 | liuyinga@tpyzq.com |
| 华北销售 | 董英杰 | 15232179795 | dongy j@tpyzq.com |
| 华东销售总监 | 陈辉弥 | 13564966111 | chenhm@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 梁金萍 | 15999569845 | liang jp@tpyzq.com |
| 华东销售副总监 | 秦娟娟 | 18717767929 | qinjj@tpyzq.com |
| 华东销售总助 | 杨晶 | 18616086730 | yangjinga@tpyzq.com |
| 华东销售 | 王玉琪 | 17321189545 | wangyq@tpyzq.com |
| 华东销售 | 慈晓聪 | 18621268712 | cixc@tpyzq.com |
| 华东销售 | 郭瑜 | 18758280661 | guoyu@tpyzq.com |
| 华东销售 | 徐丽闵 | 17305260759 | xulm@tpyzq.com |
| 华南销售总监 | 张茜萍 | 13923766888 | zhangqp@tpyzq.com |
| 华南销售副总监 | 查方龙 | 18565481133 | zhafl@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张卓粤 | 13554982912 | zhangzy@tpyzq.com |
| 华南销售 | 张靖雯 | 18589058561 | zhangjingwen@tpyzq.com |
| 华南销售 | 何艺雯 | 13527560506 | heyw@tpyzq.com |
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