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俄乌谷物出口形势好转、国内外期价大幅回落总结

核心内容概述

近期，俄乌谷物出口形势有所改善，导致前期因冲突带来的利多预期部分反转，全球谷物价格出现回调迹象。同时，美国玉米种植进度加快，但出口检验量低于预期，显示实际需求疲软。国内玉米及小麦价格亦跟随外盘回落，市场整体呈现震荡调整态势。

主要观点

1. 俄乌谷物出口形势好转

• 俄罗斯小麦出口：俄罗斯总统普京表示，准备开放乌克兰港口被封锁的粮食船货，若制裁解除，俄罗斯可大量出口化肥和农产品。预计2022-2023农业年度俄罗斯粮食出口量将增至5000万吨。
• 乌克兰谷物出口：乌克兰谷物协会（UGA）预计2022年小麦产量将降至1920万吨，玉米产量降至2610万吨，但出口量预计为1000万吨（小麦）和1500万吨（玉米）。由于出口能力受限，库存可能升至2500万吨甚至4300万吨。
• 乌克兰粮食供应影响：尽管乌克兰粮食库存增加，但因战争影响，其他国家难以获得大量乌克兰谷物，导致全球粮食价格和食品通胀可能上升。

2. 美国谷物种植与出口情况

• 玉米种植进度：截至2022年5月26日当周，美国玉米播种率为86%，出苗率为61%，均高于前一周但低于去年同期。
• 春小麦播种进度：春小麦播种率为73%，出苗率为42%，明显低于去年同期。
• 出口检验量：美国玉米出口检验量为26.88万吨，同比下降17.81%；小麦出口检验量为34.39万吨，同比下降20.68%。
• 市场预期：美玉米及小麦出口检验量低于预期，显示实际需求疲软，期价高估。

3. 期价走势与市场情绪

• 外盘调整：由于俄乌出口形势好转及实际需求未达预期，外盘谷物价格持续调整，国内期价亦跟随回落。
• 情绪升水：前期价格高企主要由疫情和地缘冲突带来的风险溢价推动，但随着冲突影响减弱及美联储加息预期，市场情绪趋于理性，期价回归基本面。
• 中期展望：国内疫情缓解后，深加工需求回升，猪价上行改善养殖利润，玉米现货价格有望走强，基差逐步走强，期价跟随外盘高位震荡。

关键信息

乌克兰谷物供需

• 小麦产量预计降至1920万吨，出口量预计1000万吨。
• 玉米产量预计降至2610万吨，出口量预计1500万吨。
• 库存可能升至2500万吨，极端情况下达4300万吨。

美国谷物供需

• 玉米播种率86%，出苗率61%，春小麦播种率73%，出苗率42%。
• 玉米出口检验量同比减少17.81%，小麦出口检验量同比减少20.68%。
• 玉米期价高估，非商业净多仓处于历史高位，回调压力增加。

国内市场情况

• 玉米淀粉库存持续下降，下游需求回暖，走货加快。
• 淀粉企业库存下降，但疫情对需求仍有影响，需持续关注。
• 玉米深加工企业消耗量下降，库存增加，显示需求疲软。

交易策略建议

单边策略

• 美玉米：因种植进度快于预期，出口检验量疲软，期价偏高估，预计短期回调至4月初水平。
• 国内玉米：跟随外盘调整，短期内震荡走弱。

套利策略

• 关注玉米淀粉与玉米2209合约价差走缩的机会。

期权策略

• 建议观望，市场情绪波动较大，不宜轻易操作。

数据追踪要点

• 美玉米种植进度：86%（市场预期85%，五年均值87%）。
• 春小麦播种进度：73%（市场预期67%，五年均值92%）。
• 玉米出口检验量：26.88万吨（同比减少17.81%）。
• 小麦出口检验量：34.39万吨（同比减少20.68%）。
• 玉米淀粉企业开机率：持续下降，显示需求回暖。
• 淀粉企业库存：下降趋势明显，但需关注疫情对需求的影响。

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总结

俄乌谷物出口形势好转，缓解了前期因冲突带来的供应紧张预期，推动期价回落。美国玉米种植进度加快，但出口检验量低于预期，显示实际需求不足，期价高估。国内玉米市场受疫情与政策谷物拍卖影响，现货价格偏弱，但随着疫情缓解及深加工需求回升，价格有望逐步走强。市场情绪回归理性，短期内国内外谷物期价将震荡调整，中期需关注供需变化与政策影响。