20220725-华融融达期货-豆粕菜粕周报_俄乌农产品出口形势持续好转_美豆盘面领跌_7页_919kb

俄乌农产品出口形势持续好转，美豆盘面领跌总结

核心内容概述

本周俄乌农产品出口形势进一步改善，国内豆菜粕市场呈现震荡走势，美豆因新作上市临近，销售逐步下滑，导致价格领跌。国内豆粕和豆油价格跌幅较小，压榨利润有所修复，现货榨利基本回到0附近，但10-1月远期大豆盘面利润仍维持在-500元/吨左右的深度亏损水平。因此，国内油厂在该时间段的现货基差预售价格普遍达到450元/吨，采购进度取决于下游对基差的接受程度。

主要观点

• 美豆市场：

  • 美豆新作上市临近，销售逐步下滑，价格承压。
  • 美豆优良率虽有所下降，但仍维持在60%以上，且未来7天主产区降雨良好，预计单产能达到甚至超过51.5蒲式耳/英亩。
  • 美豆价格在丰产预期下存在下行压力。

• 国内豆菜粕市场：

  • 7-9月船期采购进度偏慢，大豆拍卖成交量有限，油厂库存快速下降。
  • 豆粕现货基差逐步上行，显示市场对现货需求的支撑。
  • 当前国内豆粕消费端短期变量为生猪价格暴涨后，养殖户是否提高饲料蛋白添加比例；长期则依赖养殖利润带来的能繁母猪和仔猪补栏，进而提升生猪存栏量和饲料消费量。
  • 预计国内豆菜粕价格将呈现震荡趋势，有利于修复国内大豆盘面压榨利润。

关键信息

• 国内油厂压榨数据：

  • 2022年第28周（7月9日-15日），全国111家油厂大豆实际压榨量为169.65万吨，开机率为58.97%。
  • 预计第29周（7月16日-22日）压榨量为168.62万吨，开机率降至58.61%。
  • 沿海地区主要油厂菜籽压榨量本周为2.15万吨，下周预计为2万吨，开机率有所下降。

• 价格走势与利润：

  • 美豆价格因丰产预期下行，国内豆粕和豆油价格跌幅较小，压榨利润得到修复。
  • 现货榨利基本回到0附近，远期榨利仍处于亏损状态，影响油厂远期采购意愿。

• 市场策略建议：

  • 豆粕/菜粕单边行情：维持宽幅震荡。
  • 豆菜粕价差：短期震荡为主。
  • 现货基差：支撑较强，有向上动力。

风险提示

• 油籽主产国发生极端天气，可能影响产量和价格。
• 俄乌冲突加剧，可能对农产品出口造成不确定性。
• 各国进出口政策变化，可能对市场供需产生影响。

作者与联系方式

• 作者：华融融达期货厦门营业部尚油汇团队
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