20181029-中国银河国际证券-策略_A股_新规为公司回购股票带来更大灵活性_2页_655kb

A股公司股票回购新规分析总结

核心内容

中国全国人大常委会近期对公司法进行了修订，新增了两个股票回购的情形，简化了回购流程，提高了公司回购股票的灵活性。此次修订旨在增强上市公司对市场波动的应对能力，特别是在市场大幅调整期间，公司能够更快地采取行动回购股票，以维护公司价值和股东权益。

主要观点

• 法规修订背景：此前，A股公司进行股票回购需在股东大会上获得批准，流程较为繁琐。新修订的公司法降低了这一门槛，使部分情形下的回购流程可以由董事会批准，无需召开股东大会。
• 新增回购情形：新增了两种回购情形，分别为：
  • （五）将股份用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券；
  • （六）上市公司为维护公司价值及股东权益所必需。
• 流程优化：对于新增情形，公司可以根据公司章程在获得股东大会或董事会会议（需三分之二票数支持）批准后进行回购，这将显著缩短回购所需的时间。
• 对市场的影响：新规将提升A股公司回购股票的积极性，尤其是在市场调整期间，有助于稳定股价并增强市场信心。
• H股公司的潜在影响：虽然新规主要适用于A股公司，但拥有健康资产负债表的H股公司，如海螺水泥和广汽集团，也可能受益于这一变化，因其具备回购能力。

关键信息

受益公司列表（A股）

新增库存股制度

• 允许公司根据新增情形（iii）、（v）和（vi）保留回购的股份三年，可保留不超过已发行股本的10%。
• 该制度减少了公司对自由流通股减少的担忧，有助于提升回购的积极性。

评级指标

• 买入：预计股价在12个月内将上升超过20%；
• 沽出：预计股价在12个月内将下跌超过20%；
• 持有：无明显催化因素，评级由“买入”降级，直至出现明确“买入”信号或再次降级为“沽出”。

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