20230507-中国银河-中际旭创-300308.SZ-23Q1业绩超预期_看好高速率光模块长期成长性_3页_811kb

• 业绩亮点

  • 2022年营收额964.2亿，同比增长25.29%；净利润122.4亿，同比增长39.57%。毛利率达29.31%，较上年提升3.74个百分点。
  • 2023Q1营收183.7亿，同比下滑12.04%，但净利润25.0亿，同比增长149.5%。毛利率提升至29.55%，拉动利润逆势增长。

• 海外市场表现

  • 海外业务收入同比增长44.99%，占总收入86.88%，毛利率达31.79%。
  • 尽管营收规模短期调整，高毛利率产品支撑盈利能力持续提升。

• 产品与市场趋势

  • AI驱动对算力网络高传输速率硬需求，海外云商资本开支将向高速率光模块倾斜。
  • 公司作为全球龙头，预期优先受益于AI算力需求增长。

• 财务预测

  • 2023-2025E净利润分别为146.6亿、195.9亿、240.8亿。
  • 相应PE（市盈率）依次为42.83倍、32.05倍、26.08倍。
  • 维持“推荐”评级。

• 风险提示

  • 宏观经济不确定性、供应链风险、上游成本压力及竞争加剧风险等。

分析师资质：赵良毕，银河证券首席通信分析师。