20211219-中泰证券-医药生物行业周报_实体清单_扰动下医药迎机会_远期如何看__11页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

• 行业概况：医药生物行业共有413家上市公司，行业总市值为81,558亿元，流通市值为60,423亿元。
• 市场走势：本周沪深300下跌2.0%，医药生物行业下跌2.3%，处于28个一级子行业第23位。子板块中仅生物制品上涨0.48%，其余均下跌，其中医疗服务跌幅最大，为7.43%。
• 估值情况：以2021年盈利预测估值计算，医药板块市盈率32.68倍，高于全部A股（扣除金融板块）的市盈率20.63倍，溢价率为58.43%。以TTM估值法计算，医药板块市盈率32.8倍，低于历史平均水平37.3倍，溢价率39%。
• 投资建议：当前医药板块已进入合适配置区间，建议关注“高景气+低估值”两个方向，包括CRO/CDMO、生命科学上游、医疗服务等高景气赛道，以及API、连锁药房、中药等低估值板块。
• 评级：整体评级为“增持（维持）”。

主要观点

1. 短期扰动，长期机会：美国“实体清单涉及生物科技”的传闻导致医药板块大幅回调，但最终名单中未涉及生物医药上市企业，市场出现明显错杀，提供了布局机会。
2. 中美关系对医药行业影响有限：国内传统企业以境内业务为主，出口导向企业多集中在CDMO、特色原料药、设备和低值耗材等领域，对美国的威胁远小于受益，制裁概率极低。
3. 疫苗出口与常规疫苗修复：新冠疫苗出口持续增长，预计2021年出口总货值将突破千亿。同时，常规疫苗接种率逐步提升，二类苗行业有望实现20%-30%的复合增长。
4. 重点推荐个股：包括药明生物、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、康龙化成、凯莱英、康泰生物、健友股份、诺唯赞、百克生物、海思科、司太立、天宇股份、拱东医疗、诺泰生物等。
5. 科创板动态：本周医药生物行业科创板企业申报情况中，已有部分企业通过审核或进入问询阶段，显示出行业发展的活跃态势。

关键信息

• 疫苗出口数据：10月我国人用疫苗出口货值达105.0亿元，1-10月累计出口货值达860.4亿元，预计2021年将突破千亿。
• 重点推荐个股表现：12月重点推荐个股平均下跌3.37%，跑输医药行业1.03%；部分个股如九安医疗、国新健康等涨幅靠前，而美迪西、药明康德等跌幅较大。
• 行业热点：
  • 河南省医保局将部分零售连锁药店纳入药品集中带量采购试点。
  • 国家药监局批准中药创新药虎贞清风胶囊、解郁除烦胶囊上市。
• 公司动态：
  • 智飞生物、沃森生物、昭衍新药、甘李药业、仙琚制药、恒瑞医药、海思科、盈康生命、博腾股份、三生国健、天智航、上海医药、上海莱士、亚辉龙、成大生物、通化东宝、艾迪药业等公司均有重要进展。

风险提示

• 政策扰动风险
• 药品质量问题
• 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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