20211006-中泰证券-医药生物行业10月月报_新冠治疗药将带来怎样的市场影响_同时关注三季报业绩_17页_1mb

新冠治疗药市场影响及医药行业三季报分析

核心内容

2021年10月，医药生物行业整体呈现回暖趋势，9月上涨5.00%，跑赢沪深300指数约3.70%，位列28个一级子行业第6位。医疗服务（含CRO/CDMO）和化学制药板块涨幅领先，分别达到16.59%和8.22%。医药板块整体估值（33倍PE）低于历史平均水平（37倍PE），具备较好的配置价值。同时，默沙东新冠口服药molnupiravir在Ⅲ期试验中表现积极，有望降低非住院高风险轻中症患者的住院或死亡风险50%，相关药物及疗法的开发企业有望受益。

主要观点

• 医药板块回暖：9月医药板块整体上涨5.00%，医疗服务、化学制药涨幅显著，显示出行业景气度的提升。
• 高景气赛道：CRO/CDMO、医疗服务和特色原料药是当前高景气赛道，具备持续增长潜力。
• 三季报预期：10月进入三季报发布阶段，重点推荐公司如药明康德、迈瑞医疗、泰格医药、智飞生物等，预计其业绩表现良好。
• 新冠治疗药物前景：默沙东的口服药molnupiravirⅢ期数据积极，有望成为新冠治疗的重要补充，推动相关产业链发展。
• 行业热点：包括医疗服务价格改革试点、北交所设立、ESMO年会召开、人工关节集采结果公布和中成药集采公告发布等。

关键信息

行业表现

• 医药板块：9月上涨5.00%，跑赢沪深300约3.70%，医疗服务板块涨幅最大。
• 估值：以TTM计算，当前医药板块估值为34倍PE，低于历史平均37倍PE。
• 重点推荐公司：药明生物、迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药、智飞生物、康龙化成、泰格医药、凯莱英、通策医疗、健帆生物、健友股份、海吉亚医疗、我武生物、天宇股份、司太立、拱东医疗等。

新冠治疗药进展

• molnupiravir：默沙东与Ridgeback联合宣布，Ⅲ期中期分析结果积极，有望降低住院或死亡风险50%。
• 其他药物：包括baricitinib（礼来）、AT-527（罗氏）、PF-07321332（辉瑞）、Favipiravir（Appili）、普克鲁胺（开拓药业）等，均在临床试验中取得进展。
• CDMO产业链：药明康德、凯莱英、博腾股份、九洲药业、普洛药业、天宇股份等公司有望受益于新冠药物的生产需求。

三季报前瞻

• 高景气赛道龙头：如药明康德（Non-IFRS归母净利润增速45%-53%）、迈瑞医疗（23%-24%）、泰格医药（扣非归母净利润增速51%-71%）、智飞生物（归母净利润增速220%-240%）等。
• 业绩高速增长：如昭衍新药（52%-86%）、健帆生物（40%-60%）、拱东医疗（48%-50%）等。

行业热点聚焦

1. 医疗服务价格改革试点方案：旨在建立合理补偿机制，优化医务人员激励，民营医疗企业有望受益。
2. 北交所设立：关注新三板精选层和创新层的医药股，如森萱医药、锦波生物、华韩整形等。
3. ESMO年会：多家中国公司展示了抗癌新药研究成果，包括ADC、双抗、单抗、CAR-T等。
4. 人工关节集采：拟中选结果公布，对相关企业产生影响。
5. 中成药集采：公布公告，推动行业竞争格局变化。

风险提示

• 政策扰动：如集采政策对行业的影响。
• 药品质量问题：影响企业声誉和市场表现。
• 研究报告信息滞后：公开资料可能更新不及时，影响预测准确性。

重点推荐组合

行业热点

• 医疗服务价格改革试点方案：国家医保局等八部委联合印发，旨在优化医务人员激励机制，推动民营医疗发展。
• 北交所设立：关注新三板精选层和创新层的医药股，如森萱医药、锦波生物、华韩整形等。
• ESMO年会：多家中国公司展示了抗癌新药研究成果，包括ADC、双抗、单抗、CAR-T等。
• 人工关节集采：拟中选结果公布，对相关企业产生影响。
• 中成药集采：公布公告，推动行业竞争格局变化。

市场动态

• 医药板块表现：9月上涨5.00%，跑赢沪深300约3.70%，医疗服务板块涨幅最大。
• 重点公司表现：如泰格医药、通策医疗、凯莱英、天宇股份等表现突出，平均涨幅8.78%。
• 行业估值：当前医药板块估值33.11倍PE，低于历史平均37倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率为71%。

总结

10月医药板块整体回暖，重点推荐公司如药明生物、迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药、智飞生物等表现优异。新冠治疗药物如molnupiravir的Ⅲ期数据积极，有望推动相关产业链发展。医疗服务价格改革试点方案、北交所设立、ESMO年会召开等事件为行业带来新的机遇。重点推荐组合平均涨幅8.78%，跑赢医药行业3.82%。行业风险包括政策扰动、药品质量和信息滞后等。