20220410-国贸期货-橡胶·周度报告_供需变动有限_橡胶维持震荡_9页_2mb

橡胶市场周度总结

核心内容

本周天然橡胶价格维持震荡走势，先涨后跌，主力合约移仓换月导致盘面价格出现扰动。整体供需基本面变动有限，缺乏明确的上涨或下跌逻辑。下游需求受疫情影响，开工率有所下滑，中游库存小幅累库，市场表现较为平淡。

主要观点

• 行情回顾：橡胶价格在本周内保持区间波动，RU2209合约周度下跌285元/吨（-2.06%），NR2206合约周度下跌105元/吨（-0.92%）。
• 现货市场：天然橡胶现货价格小幅下跌，外盘市场报盘情绪不高，国际轮胎厂有部分主动采购支撑，但中国市场买盘气氛一般，成交稍显好转。
• 库存情况：国内社会库存止跌小涨，后期有望进行季节性去库。青岛地区保税库存和一般贸易库存均有所增加，显示市场供应压力有所上升。
• 原料供应：国内产区尚未全面开割，海南南部和云南西双版纳因降雨及开割初期影响，原料产出有限，乳胶厂开工对胶水需求旺盛，支撑收购价格。泰国处于低产季，胶水释放减少，供应压力不大，价格维持震荡上涨。
• 下游需求：山东地区轮胎企业开工率下降，全钢胎开工负荷为49.10%，半钢胎为67.34%，均较上周和去年同期有所下滑。节后开工恢复，但增量有限，市场进货状态延续平淡，更多依赖库存消化。
• 操作策略：中长线多单可逐步入场。
• 风险因素：需关注原油价格大幅下行、美股大幅回调以及橡胶产量超预期释放等风险。

关键信息

供需基本面

• 上游供给逐步进入开割期，但初期产出有限，供应压力不大。
• 下游需求受疫情影响，开工率下降，市场交投清淡。
• 中游库存小幅累库，但整体仍处于季节性去库预期中。

价格与价差

• RU2209合约报收13545元/吨，周度下跌2.06%。
• TOCOM2209-2205价差为-1.2日元/千克。
• RU2209与TOCOM2209价差为18美元/吨。
• 沪胶与SICOM标胶主力价差为390美元/吨。
• 混合胶与沪胶主力价差为-685元/吨。

库存数据

• 上期所仓单库存增加至258910吨。
• 青岛地区保税库存增加至78035吨，一般贸易库存增加至301208吨。

原料与出口

• 泰国处于低产季，胶水释放减少，支撑收购价格。
• 2月轮胎出口量为3505万条，累计增速为-0.60%。
• 1-2月天然橡胶与合成橡胶进口总量为119.3万吨，同比增加10.5%。

产业链数据

• 轮胎开工：全钢胎开工负荷为49.10%，半钢胎为67.34%。
• 重卡产销：2月重卡产销数据未提供具体数值，但3月重卡销售量为7.7万辆。
• 汽车经销商库存指数：2月指数为63.6，环比上升7.5。
• 公路物流运价指数：2月指数为1001.67，环比下降1.44。
• 公路货物周转量：2月累计同比增速为0.31%。

总结

当前橡胶市场缺乏明确的供需驱动，价格维持震荡走势。上游原料供应有限，支撑价格；下游需求受疫情影响，开工率下降，市场交投清淡。中游库存小幅增加，但季节性去库预期仍存。操作上建议中长线多单逐步入场，同时需警惕原油价格波动、美股回调及产量超预期释放等风险。