20260105-国贸期货-_天然橡胶周报（RU_NR）_商品市场情绪偏多_橡胶维持震荡表现_28页_1mb

天然橡胶周报 (RU&NR) 总结

核心内容概述

本报告由国贸期货能源化工研究中心发布，分析了2026年1月5日天然橡胶市场的整体表现及影响因素。报告指出，当前市场情绪偏多，橡胶价格维持震荡走势，主要受供需基本面、库存变化、成本利润及外围因素影响。

主要观点与策略

• 市场情绪：整体偏多，橡胶维持震荡偏强表现。
• 交易策略：
  • 单边：回落做多
  • 套利：多NR空RU
• 风险关注：
  • 产区天气扰动
  • 轮储政策变动
  • 海内外宏观政策扰动

供需基本面分析

供给端

• 国内产区：
  • 云南产区停割，海南产区部分正常割胶，但供应有限，胶水干含偏低。
  • 海南加工厂存在加价抢收情绪，但整体供应有限。
• 泰国产区：
  • 天气趋于正常，泰柬地缘紧张缓解，东北部处于高产阶段，杯胶价格坚挺。
  • 南部供应逐步上量，胶水价格下滑。
• 越南产区：
  • 天气良好，原料供应稳定，轮胎厂刚需采购支撑价格。

需求端

• 国内轮胎企业：
  • 全钢胎样本企业产能利用率61.69%，环比下降1.92%，同比上升1.72%。
  • 半钢胎样本企业产能利用率70.36%，环比上升0.35%，同比下降8.37%。
  • “元旦”假期部分企业安排短期检修，以缓解库存压力。
• 节后预期：
  • 下游需求或有所走弱，但企业将进入节前备货阶段，生产逐步恢复。

库存情况

• 中国天然橡胶社会库存：
  • 截至2025年12月28日，社会库存120.1万吨，环比增加1.9万吨，增幅1.7%。
  • 深色胶库存78.9万吨，增2%；浅色胶库存41.2万吨，增1%。
• 期货仓单库存：
  • 上期所RU仓单库存117605吨，环比增加4173吨。
  • 20号胶仓单库存61285吨，环比增加806吨。

价格与价差分析

• 期货价格：
  • RU主力收盘价15605元/吨，周度下跌1.11%。
  • NR主力收盘价12625元/吨，周度下跌1.02%。
• 价差波动：
  • RU-NR价差2980元/吨，周度下跌1.81%。
  • RU2601-RU2605价差缩窄至5元/吨，周度下跌83.33%。
  • 混合期现价差扩大，沪胶01合约-人混价差350元/吨，沪胶01合约-越南3L价差100元/吨。
  • NR交割利润有所修复，印尼标胶交割NR盘面利润为2456元/吨，泰标-泰混价差为1.15美元/吨。

成本与利润分析

• 泰国标胶利润：
  • 理论生产利润环比走低，受杯胶价格上涨和泰铢升值影响。
• 海南浓乳胶水利润：
  • 国产浓乳理论生产利润扩大，胶水收购价格走弱，但加工厂不愿低价出货，价格表现坚挺。
• 其他区域利润：
  • 泰国乳胶生产利润环比大幅上升150.42%。
  • 海南全乳交割利润-821元/吨，环比-12.31%。

外围因素

• 市场情绪：大宗商品整体偏多，资金看多情绪升温。
• 天气预期：节后海外主产区天气有望改善，供应增量可能对原料价格形成压力。
• 政策因素：关注轮储政策变动及海内外宏观政策影响。

下游需求与出口

• 汽车及重卡市场：
  • 11月汽车销量增速缩窄，重卡销量同比大幅增长47%。
• 轮胎出口：
  • 1-11月中国橡胶轮胎累计出口883万吨，同比增长3.7%。
  • 出口金额增速低于出口量增速，反映行业面临价格竞争压力。

期现价差与市场趋势

• 期现价差：
  • 混合期现价差扩大，沪胶01合约-人混价差350元/吨，沪胶01合约-越南3L价差100元/吨。
  • NR交割利润有所修复，印尼标胶交割NR盘面利润为2456元/吨。
• 市场趋势：
  • 短期商品市场情绪偏多，橡胶或维持偏强震荡表现。

团队介绍

• 国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，涵盖金融学、统计学、化工等专业背景。
• 团队成员在能化板块有丰富的产业基本面和期现研究经验，曾多次获得交易所优秀分析师等荣誉。

免责声明与风险提示

• 报告中的信息和意见仅供参考，不构成任何交易建议。
• 期货市场存在潜在风险，交易者需谨慎操作，自行承担交易后果。
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总结

综合来看，天然橡胶市场当前处于震荡偏强状态，供给偏多、需求偏弱、库存增加，但外围因素及成本支撑仍对价格形成一定支撑。短期内，橡胶价格或维持震荡格局，关注天气变化及政策动向。