20221204-国贸期货-橡胶_市场观望情绪升温_橡胶小幅震荡_8页_787kb

橡胶市场总结

核心内容概述

本周天然橡胶市场呈现偏强走势，橡胶价格小幅震荡。市场情绪有所改善，叠加老胶仓单注销带来的压力缓解，推动橡胶价格反弹。然而，供需基本面尚未形成明显支撑，价格主要受外围因素影响。

主要观点

1. 行情回顾

• RU2301 报收 12950 元/吨，周度上涨 215 元/吨（+1.69%）。
• NR2302 报收 9830 元/吨，周度上涨 330 元/吨（+3.47%）。
• 近月流动性加速向远月转移，形成“近弱远强”的格局。

2. 现货市场

• 进口美金胶 市场交投偏弱，持货商出货积极性不高，成交量寡淡。
• 人民币市场 近月价格偏弱，远月价差扩大，贸易商以远月轮仓换货和正套加仓为主。
• 国产胶 现货市场持货方出货积极性较好，但买盘接货氛围淡，多为套利盘接货，下游工厂以刚需采货为主，实单成交较少。

3. 库存情况

• 10月进口量：天然及合成橡胶合计 64.3 万吨，同比增加 25.6%。
• 1-10月累计进口量：586.1 万吨，同比增加 7.1%。
• 上期所仓单库存：截至 12 月 2 日，小计增加 6700 吨至 155285 吨，注册仓单增加 4790 吨至 125220 吨。
• 青岛保税库存：截至 11 月 27 日，增加 905 吨至 72909 吨。
• 一般贸易库存：增加 12931 吨至 333972 吨。
• 青岛库存小幅变动，预计后期社会库存仍会小幅增加。

4. 原料供应

• 海南产区：天气较好，胶水干含下滑至 26-27，全乳胶交割利润改善，预计 12 月中旬进入停割期。
• 云南主产区：全面停割，胶水收购价格暂无。
• 全乳胶及浓乳产线：部分停产，杂胶生产正常。
• 替代指标：持续流入国内市场，增加供应压力。
• 泰国加工厂：海外双节采购接近尾声，原料采购积极性一般，抛售中国，令国内市场承压。

5. 下游需求

• 轮胎企业开工率：全钢胎样本企业开工率 62.57%，环比下降 3.30%，同比下降 1.42%；半钢胎样本企业开工率 65.41%，环比下降 3.24%，同比提升 1.11%。
• 预计下周期开工率将小幅提升，但受内外销订单有限影响，企业存在适度控产现象。

6. 操作建议

• 操作策略：建议单边观望，多 NR 空 RU 套利持有。

风险提示

• 原油价格：大幅下行可能对橡胶价格造成下行压力。
• 金融市场：恐慌情绪可能影响橡胶价格走势。
• 全球经济：衰退风险可能对橡胶需求产生负面影响。

产业链上下游数据

1. 宏观基本面

• 10月M2增速：11.8%（-0.30%）。
• SHIBOR7天利率：图表显示。
• 央行逆回购：图表显示。
• 固定资产投资增速：图表显示。
• 社会消费增速：图表显示。
• 制造业投资增速：图表显示。

2. 盘面数据及价差

• RU2305-RU2301价差：-5元/吨。
• TOCOM2304-2301价差：图表显示。
• SICOM价差：图表显示。
• RU2301-TOCOM2304价差：图表显示。
• TOCOM与SICOM价差：图表显示。
• 沪胶与SICOM标胶主力价差：图表显示。

3. 产业链上下游

• 合艾原材料价格：图表显示。
• 中国天然橡胶月度产量：图表显示。
• ANRPC产量：图表显示。
• 天然橡胶与合成橡胶进口量：10月合计 64.3 万吨。
• 人民币现价格：图表显示。
• 保税区美金胶价：图表显示。
• CIF船货价格：图表显示。
• 合成胶价格：图表显示。
• 青岛地区天然橡胶库存走势：图表显示。
• 上期所库存：155285 吨（+6700）。
• 轮胎开工率：全钢胎 62.57%，半钢胎 65.41%。
• 10月轮胎产量：7321.6 万条，同比增速 -0.20%。
• 10月轮胎出口：4119 万条，累计增速 -4.20%。
• 10月重卡产销：图表显示。
• 11月重卡销售量：4.5 万辆。
• 9月汽车经销商库存指数：59.0（+3.8）。
• 公路物流运价指数：图表显示。
• 公路货物周转量累计同比增速：图表显示。

现货价差数据

• 上海现货与沪胶主力价差：图表显示。
• CIF美金胶与沪胶价差：图表显示。
• 青岛保税区美金胶与沪胶主力价差：图表显示。
• 合成橡胶与沪胶主力价差：图表显示。
• 混合胶与沪胶主力价差：-2050 元/吨。
• 合艾原材料价差：图表显示。
• 保税区美金胶价差：图表显示。
• CIF船货美金胶价差：图表显示。

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