20220307-中财期货-橡胶投资策略周报_供需矛盾不大_橡胶区间震荡为主_6页_1mb

橡胶市场周报总结（2022年3月7日）

核心观点与策略推荐

• 行情研判：橡胶市场预计将继续呈现区间震荡走势。
• 操作建议：
  • 逢低做多，灵活进行高抛低吸操作。
  • 寻求期现、跨期、跨品种、跨市场套利机会。
  • 长期来看，战略性趋势看多。

逻辑驱动因素

1. 宏观方面：俄乌全面开战，商品价格波动剧烈，但整体市场情绪仍保持谨慎乐观。
2. 供给方面：
   • 全球处于低产季，泰国南部开割水平进一步走低，国内产区全面停割。
   • 新胶释放量有限，原料高挺带来成本支撑。
   • 船运不畅影响新增供应。
3. 需求方面：
   • 轮胎开工率继续回升，但整体仍处于相对低位。
   • 下游企业复工率有所提升，但出货平淡、库存充足限制了需求增长。
4. 库存方面：
   • 截至3月3日，总库存为47.29万吨，较上周上涨7.84%。
   • 青岛保税库存上涨14.81%，一般贸易库存上涨5.15%。
   • 出库开始活跃，但入库量仍高于出库量，库存继续增长。

信息要闻

1. 中国汽车工业协会数据：

   • 2022年1月，我国汽车产销分别完成242.2万辆和253.1万辆，环比分别下降16.7%和9.2%，同比分别增长1.4%和0.9%。
   • 乘用车市场：产销分别增长8.7%和6.7%，支撑市场稳定发展。
   • 商用车市场：产销分别下降28.0%和25.0%，仍处于调整期。

2. 泰国橡胶产量预测：

   • 预计2022年泰国天然橡胶产量同比增加1.82%，达490.5万吨。
   • 2022年一季度产量预计同比下降6.35%，约为118.6万吨。
   • 2022年橡胶出口预计增加2.03%，达421.8万吨。
   • 新冠疫情推动橡胶手套、PPE防护服需求，同时全球变暖和中国电动汽车产业增长带动轮胎需求。

橡胶基本面分析

1. 宏观市场情绪谨慎乐观

• 积极因素：各地政府稳增长政策、芯片供应缓解、部分企业全年生产目标较高。
• 不利因素：芯片短缺问题依然存在、国内疫情风险、商用车市场调整。

2. 国内产区全面停割

• 海南产区1月中旬基本停割，2月中下旬气温较低，可能影响胶水抽芽。
• 停割前胶水收购价格参考12800元/吨，云南产区价格处于高位（13400-13800元/吨）。

3. 需求端继续回升

• 轮胎开工率继续上升，但整体仍偏低。
• 山东地区全钢胎开工负荷为60.44%，较上周上涨7.57个百分点。
• 半钢胎开工负荷为68.14%，较上周上涨12.78个百分点，较去年同期下滑3.33个百分点。

4. 保税区库存继续反弹

• 总库存47.29万吨，较上周增长7.84%。
• 青岛保税库存14.03万吨，增长14.81%。
• 一般贸易库存33.26万吨，增长5.15%。
• 出库活跃但入库量仍高于出库量，库存持续增长。

风险提示

1. 主要产区天气变化。
2. 橡胶产量大幅增减。
3. 下游需求变化。
4. 海关查验政策反复。
5. 宏观经济回暖或恶化。
6. 海外疫情蔓延情况。

重点关注

• 宏观数据：主要国家宏观经济数据。
• 价格波动：橡胶期现价差与跨期价差波动。
• 天气状况：国内外主产区天气对产量的影响。
• 终端消费：轮胎开工率、库存变化、订单情况。
• 进出口数据：橡胶进出口动态。
• 疫情与政策：全球抗击疫情进展及相关政策措施的影响。

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