20230831-国海证券-金牌厨柜-603180.SH-2023H1业绩点评_衣柜木门延续高增_渠道加速扩张_5页_333kb

金牌厨柜2023年半年度业绩报告显示，公司营业收入同比增长52.8%，但净利润因低基数和补贴影响而略降。木门和衣柜业务表现强劲，增长率分别达765.5%和154.7%，而厨柜略有下滑。直营渠道收入下降41.89% due to部分门店转为经销模式，渠道扩张总体顺利，门店数量持续增加。毛利率同比降0.66个百分点，主要因高毛利率的直营渠道占比下降，低毛利大宗业务和木门产品占比上升。期间费用率有效控制，同比下降0.75个百分点。维持增持评级，预测2023-2025年营业收入和净利润分别增长17%和20%以上，并调整PE估值至13-9倍。风险包括地产和消费复苏不及预期、行业竞争加剧等。