20220909-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_下游需求提升_甲醇基本面边际改善_15页_884kb

甲醇MA期货周度策略报告总结

一、核心内容概览

本报告为2022年9月9日发布的甲醇MA期货周度策略报告，主要分析甲醇产业链的运行情况，包括供应端、需求端、库存及外盘到港量等关键指标，并结合市场走势给出操作建议和风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 市场走势回顾

• 现货价格：本周甲醇现货价格整体走强，江苏、鲁南、华南等地价格均有上涨，而新疆地区价格小幅回落。
• 期货走势：甲醇期货价格稳中推涨，基差小幅走弱。
• 价差结构：1-5合约价差结构回升，显示市场预期短期偏强。

2. 外盘价格及进出口利润

• CFR中国价格：本周CFR中国美金平均价格为318美元/吨，折算进口成本在2660元附近。
• 进口利润：当前进口利润为-1元左右，边际进口驱动偏弱。
• 国际价格对比：FOB鹿特丹价格在357欧元/吨，欧-中价差下行；FOB美湾价格在350美元/吨，美-中价差走弱；东南亚地区甲醇价格在353美元/吨。

3. 供应端分析

• 国内开工率：本周国内甲醇整体装置开工负荷为66.39%，环比上涨0.53个百分点，同比略有下降（-1.35个百分点）。
• 西北地区开工率：西北地区开工负荷为78.02%，环比下降0.75个百分点，但同比上涨6.77个百分点。
• 煤制甲醇利润：煤制甲醇利润普遍修复，内蒙和山东地区利润提升。
• 海外供应：伊朗地区装置负荷回升，南美地区检修增加，海外整体开工率有所提升。

4. 需求端分析

• MTO/MTP装置：本周国内沿海MTO负荷提升，部分大装置复产，但华东地区MTO装置仍处于亏损状态，西北地区MTO/CTO亏损较多。
• 传统下游需求：
  • 甲醛：开工率小幅提升至30.85%，利润维持稳定。
  • 醋酸：开工率显著上升至83.20%，利润水平改善。
  • MTBE：开工率略有上升，利润稳定。
  • 二甲醚：开工率微增，利润维持低位。

5. 库存及外盘到港量

• 沿海库存：本周沿海总库存为93.52万吨，环比下降4.5万吨，跌幅4.6%，同比也有所下降（-4.01%）。
• 可流通货源：沿海可流通货源预估为25.1万吨，环比下降11.62%。
• 内地库存：内地主产区库存偏高，与上游负荷提升有关。
• 外盘到港量：本周预计到港量为7.86万吨，9月9日至9月25日沿海地区进口船货到港量预计在56.3-57万吨之间，其中江苏、浙江、华南分别为29.18-30万吨、18.82-19万吨、8.3-9万吨。

三、操作建议与风险提示

1. 操作建议

• 短期：市场走势震荡偏强，建议短期观望。
• 中期：可逢低布局01合约季节性多配或逢低布局1-5正套。

2. 风险提示

• 下游复产不及预期：MTO等装置复产进度可能影响需求端表现。
• 煤炭价格波动：煤炭价格大幅波动可能对煤制甲醇成本产生显著影响。
• 到港超预期：进口船货到港量若超预期，可能对港口库存和价格形成压力。

四、作者信息

• 作者：谭洋
• 联系方式：
  • 电话：0755-82727576
  • 邮箱：tanyang@cmschina.com.cn
• 资质：
  • 期货从业人员资格：F3069046
  • 投资咨询资格：Z0017074
• 背景：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

五、免责声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
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