20230305-招商期货-甲醇产业链周度报告_港口库存低位_煤炭企稳_关注新增产能落地_14页_818kb

甲醇MA期货市场周度分析总结（2023年2月27日-3月3日）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月初甲醇MA期货市场的走势，重点探讨了供需关系、成本端变化、库存情况及外盘到港量对价格的影响。整体来看，甲醇市场短期走势偏震荡，中期面临成本下行压力和新增产能释放的双重影响。

主要观点

1. 甲醇期货价格走势

• 本周甲醇现货市场环比走强，但沿海基差走弱。
• 5-9合约价差结构转弱，显示近端价格相对较高。
• 甲醇价格高位承压，中期面临成本中枢下行压力。

2. 成本端分析

• 煤炭价格：煤炭价格转弱，成本端驱动减弱，但春检临近，上游检修预期带来支撑。
• 天然气价格：国内天然气价格稳定，天然气制甲醇利润维持在较低水平。
• 海外能源价格：海外能源价格有所波动，但整体影响有限。

3. 供应端分析

• 国内开工率：全国甲醇装置开工负荷为66.74%，环比上涨0.26个百分点，但同比下降4.84个百分点。
• 西北地区：开工负荷为75.61%，环比下降0.08个百分点，同比下降9.97个百分点。
• 煤制甲醇利润：煤制甲醇利润持续微利，显示成本端压力较大。
• 新增产能：宝丰大装置投放预期压制市场心态，关注产能释放节奏。

4. 需求端分析

• MTO装置：MTO装置综合利润不佳，存在检修压力，开工负荷为77.23%，环比上涨2.52个百分点。
• 传统下游：
  • 甲醛装置开工率上升，利润小幅增长。
  • 醋酸开工率微降，利润稳定。
  • MTBE开工率下降，利润下滑。
  • 二甲醚开工率微降，利润稳定。

关键信息汇总

1. 现货价格及变动

• 江苏：2700元/吨（-3.40%）
• 鲁南：2600元/吨（-1.89%）
• 内蒙古：2300元/吨（+3.60%）
• 新疆：2285元/吨（+4.34%）
• 华南：2655元/吨（-1.67%）
• 西南：2765元/吨（+1.47%）

2. 外盘价格及进口利润

• CFR中国：平均价格322美元/吨，折算进口成本约2693元/吨。
• 进口利润：目前为-20元/吨，显示进口成本高于国内。
• FOB鹿特丹：337欧元/吨
• FOB美湾：360美元/吨
• 东南亚：372美元/吨

3. 库存情况

• 沿海库存：本周为74.23万吨，环比上涨1.13万吨（+1.55%）。
• 可流通货源：预估24.2万吨，维持稳定。
• 内地库存：持续去化，显示需求端支撑较强。

4. 外盘到港量

• 本周到港：18.4万吨。
• 3月3日至19日预计到港：62.74-63万吨，其中江苏预计26.34-27万吨，浙江预计26.1-27万吨，华南预计4.5-5万吨，内地预计5.8-6万吨。

操作建议

• 中期策略：成本中枢下行与上游产能释放预期，甲醇价格高位承压，反弹压力较大，具备逢高空配机会。
• 关注点：进口到港量、煤炭价格波动、MTO/MTP装置复产情况。

风险提示

• 上游投产超预期
• 下游MTO复产超预期
• 煤炭价格大幅波动
• 到港量超预期

研究员信息

• 姓名：谭洋
• 学历：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业
• 资格：期货从业人员资格（F3069046）、投资咨询资格（Z0017074）
• 联系方式：0755-82727576 / tanyang@cmschina.com.cn
• 研究风格：以产业驱动为导向，结合数据处理分析化工行业投资机会。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
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