20220826-招商期货-2022年甲醇产业链周度报告_能源品走强_带动甲醇重心提升_15页_1mb

甲醇MA期货周度分析报告总结

核心内容概述

本报告为2022年8月26日发布的甲醇MA期货周度分析报告，主要围绕甲醇市场走势、产业链运行情况、库存及外盘到港量等方面展开，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

1. 市场走势

• 现货市场：本周甲醇现货市场稳中有升，主要受成本端煤炭价格走强支撑。
• 期货市场：甲醇期货估值推升明显，但现货小幅推涨，基差走弱。
• 物流窗口：内蒙往华东物流窗口关闭，山东往华东物流关闭，川渝套利窗口开启，港口回流内地窗口小幅关闭。

2. 供应端分析

• 国内开工率：全国甲醇装置开工负荷为62.85%，较上周下降1.08个百分点，较去年同期下降7.03个百分点。
• 西北地区开工率：西北地区开工负荷为73.28%，较上周下降0.34个百分点，较去年同期下降4.80个百分点。
• 检修情况：国内甲醇装置周度检修损失量为1.3万吨，海外甲醇装置检修损失量为1.4万吨，中东地区检修延续，对供应形成支撑。
• 煤制甲醇利润：国内煤制甲醇利润普遍微利，伊朗降负检修延续，南美地区负荷提升。

3. 需求端分析

• MTO装置：国内MTO装置开工负荷为71.06%，较上周期上升3.17个百分点，但华东地区MTO装置亏损走扩，西北地区MTO/CTO盈利亏损。
• 传统下游：
  • 甲醛装置开工率小幅上升至30.38%。
  • 醋酸装置开工率大幅下降至75.70%，利润水平下降。
  • MTBE装置开工率微降至56.81%，利润稳定。
  • 二甲醚装置开工率微升至12.09%，利润稳定。

4. 库存情况

• 沿海库存：本周沿海库存为96.17万吨，环比下降4.95万吨（-4.9%），同比上涨0.3%。
• 内地库存：内地库存偏高，去化速度缓慢，主要受下游疲弱拖累。
• 可流通货源：沿海地区甲醇可流通货源预估为29.4万吨。

5. 外盘到港量

• 预计到港量：8月26日至9月11日沿海地区进口船货到港量预计在49.83-50万吨之间。
• 分地区到港量：
  • 江苏：34.13-35万吨
  • 华南：6-7万吨
  • 浙江：9.7-10万吨

关键信息

• 成本端支撑：煤炭价格因高温需求上涨，支撑甲醇成本端。
• 进口利润：本周进口利润为-88元，边际进口驱动偏弱。
• 能源品影响：能源品边际影响甲醇估值，短期走势偏弱震荡，中期关注进口到港预期差。
• 操作建议：追高谨慎，关注能源波动；中期建议在成本线附近逢低布局01合约季节性多配。
• 风险提示：下游检修不及预期、煤炭价格大幅波动、到港不及预期。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
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作者信息

• 姓名：谭洋
• 学历：硕士毕业于英国布里斯托大学金融投资专业
• 联系方式：
  • 电话：0755-82727576
  • 邮箱：tanyang@cmschina.com.cn
• 证书编号：
  • 期货从业人员资格：F3069046
  • 投资咨询资格：Z0017074
• 研究方向：擅长商品基本面分析，以产业驱动为导向，结合数据处理挖掘化工行业投资机会。

总结

本报告全面分析了甲醇市场近期走势及产业链运行情况，指出上游供应偏紧、成本支撑偏强，但需求端仍显疲弱。沿海库存环比小幅去化，内地库存偏高，进口到港量预计有所回升。操作建议以谨慎追高为主，关注能源波动及MTO负荷回归进展。整体来看，短期走势偏弱震荡，中期可逢低布局01合约。