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广电运通（002152）点评报告总结

核心内容概述

广电运通在2022年第一季度实现了营业收入和净利润的稳健增长，毛利率显著提升，显示公司盈利能力进一步增强。公司积极把握数字经济的发展机遇，特别是在数字人民币试点推广和数字政府建设方面表现突出，为未来业绩增长奠定了坚实基础。报告维持“增持”投资评级，预计公司未来三年营业收入和净利润将持续增长，市盈率和市净率逐步下降，反映市场对公司未来发展的信心。

主要观点

• 盈利能力提升：2022年第一季度，公司实现营业收入14.03亿元，同比增长10.62%；归母净利润2.25亿元，同比增长11.13%；归母扣非净利润2.11亿元，同比增长19.62%。毛利率提升2.39个百分点至40.24%，主要得益于金融信创机具和软件开发业务的高毛利贡献。
• 费用结构优化：销售费用率和管理费用率基本稳定，财务费用率略有下降，研发费用率连续四个季度同比提升，显示公司对技术研发的重视。
• 数字人民币试点推进：公司产品及解决方案已被北京、上海、海南、长沙等多个试点地区采用，新一轮试点在广州启动，公司凭借在交通、安防、教育、便民等领域的场景积累，有望在数字人民币应用中占据有利位置。
• 数字政府建设受益：公司深度参与数字政府建设，中标广州市数字政府运营中心项目，协助打造广州政务信创云，助力“粤智助”实现全省行政村全覆盖，政策支持将为其带来持续增长机会。
• 盈利预测与估值：预计2022-2024年公司营业收入分别为74.10/80.90/87.69亿元，净利润分别为9.54/11.01/12.53亿元，对应PE分别为21.73x/18.83x/16.55x，估值逐步下降，显示市场预期向好。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计未来6个月内公司相对大盘涨幅在5%至15%之间。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

营收与净利润增长预测

基础数据

• 总股本：2,483.38百万股
• 流通A股：2,407.74百万股
• 收盘价：8.27元
• 总市值：205.38亿元
• 流通A股市值：199.12亿元

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响公司整体业务表现。
• 数字货币落地进展不及预期：可能影响数字人民币相关业务的推进。
• 市场竞争加剧：可能对公司市场份额构成挑战。
• 技术研发不及预期：可能影响产品竞争力和盈利能力。
• 汇率波动风险：可能对公司的海外业务或外汇收入产生影响。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）。

总结

广电运通在2022年第一季度表现出色，营业收入和净利润均实现增长，毛利率显著提升，反映出公司在数字经济领域的竞争力增强。公司积极布局数字人民币和数字政府建设，有望在未来几年中持续受益于政策支持和市场拓展。尽管存在一定的市场和运营风险，但整体来看，公司具备良好的成长性和盈利能力，值得投资者增持。