20250411-国泰期货-镍_宏观情绪回暖_基本面变化有限_不锈钢_季节性去库偏慢_成本底部托底_3页_578kb

镍与不锈钢市场分析总结（2025年4月11日）

核心内容概述

2025年4月11日，镍和不锈钢市场整体呈现宏观情绪回暖，但基本面变化有限的态势。镍期货价格有所回升，但市场趋势强度为-1，表明市场仍偏弱；不锈钢价格亦有波动，但去库速度偏慢，成本支撑明显。

镍市场基本面分析

期货价格走势

• 沪镍主力（收盘价）：当前价格为121,600元/吨，较前一交易日（T-1）上涨2,650元/吨，较T-5下跌5,730元/吨，较T-10下跌8,430元/吨，较T-22下跌11,390元/吨，较T-66上涨3,630元/吨。
• 趋势强度：-1，市场整体偏弱。

产业链相关数据

关键信息：

• 1#进口镍价格持续上涨，显示进口镍资源的稀缺性。
• 俄镍升贴水呈上升趋势，表明俄镍在市场中的相对吸引力增强。
• 跨期套利成本为正值，表明近月合约相对连一合约更具吸引力。
• 高镍生铁价格略有波动，镍板与高镍铁价差持续收窄，显示成本压力对镍价的影响。
• 镍板进口利润为负，说明进口镍在成本端缺乏优势。

不锈钢市场基本面分析

期货价格走势

• 不锈钢主力（收盘价）：当前价格为12,675元/吨，较T-1上涨20元，较T-5下跌755元，较T-10下跌765元，较T-22下跌835元，较T-66上涨390元。
• 趋势强度：-1，市场整体偏弱。

产业链相关数据

关键信息：

• 不锈钢价格整体偏弱，但部分规格如304/2B-SS价格有所上涨。
• NI/SS比值下降，显示不锈钢对镍的依赖有所减弱。
• 高碳铬铁价格持续上涨，成本支撑增强。

宏观及行业新闻

1. 印尼镍铁产能恢复：印尼GNI镍铁项目产能利用率从3月内三成增至五成，预计3月内产量增加约0.2万金属吨/月，4月底将实现正常生产状态。
2. 印尼税率上调：镍矿、镍铁、镍生铁和镍硫资源税率将由固定比例调整为浮动区间，对镍市场供应端形成压力。
3. 加拿大镍出口限制：加拿大安大略省可能因美国关税威胁而停止向美国出口镍，影响全球镍供应格局。
4. Ramu镍钴项目恢复生产：Ramu镍钴项目BasamukHPAL工厂已恢复满负荷生产，2025年MHP指导产量约为3.2万镍金属吨。
5. 印尼新规则发布：印尼能源和矿产资源部计划在开斋节或2025年3月31日前发布与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则。
6. 中国对美加征关税：中国自2025年4月10日起对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，可能对不锈钢进口成本产生影响。

总结

• 镍市场：宏观情绪有所回暖，但基本面变化有限，期货价格波动不大，趋势强度偏弱。
• 不锈钢市场：价格偏弱，去库速度偏慢，成本支撑作用明显，趋势强度同样偏弱。
• 供应端变化：印尼镍铁产能逐步恢复，税率上调可能对供应产生一定抑制。
• 地缘政治影响：加拿大可能限制对美镍出口，进一步影响全球镍供应。
• 行业动态：Ramu镍钴项目恢复生产，为镍市场提供一定支撑；印尼新规则发布预期增强市场不确定性。

整体来看，镍和不锈钢市场短期内受宏观情绪和成本支撑影响，但基本面尚未出现显著变化，市场仍处于震荡偏弱状态。投资者需关注政策变化和供应恢复进度。