20230320-宏源期货-镍与不锈钢周报_镍买卖双方进入博弈期_不锈钢震荡寻底_39页_1mb

镍与不锈钢周报总结

核心内容概述

2023年3月20日发布的《镍与不锈钢周报》分析了镍及不锈钢市场的供需、库存及价格走势，并对短期和中长期行情进行了展望。整体来看，镍与不锈钢市场均面临供需双弱、库存压力以及宏观环境不确定等多重因素影响，预计短期价格将震荡运行，中长期则可能逐步下移。

主要观点

镍市场

• 供给端：菲律宾天气好转，镍矿价格松动，但港口到港量减少，仍处于去库阶段；国内精炼镍产量维持高位，进口由盈转亏，进口窗口关闭；镍铁库存大增，厂商压力较大，镍生铁价格维持弱稳。
• 需求端：新能源汽车处于销售淡季，三元企业订单不佳；不锈钢需求未见明显好转；合金企业需求不及预期。
• 库存端：上周纯镍社会库存上升，保税区库存下降，整体库存处于历史低位。
• 行情展望：纯镍价格经过大幅下跌后，买卖双方进入博弈期，短期预计宽幅震荡，中长期重心下移。
• 运行区间：170,000 - 200,000 元/吨
• 策略建议：观望为主，如遇大幅反弹可轻仓布空
• 风险提示：
  • 显性库存较低
  • 美联储加息预期变化
  • 需求改善超预期
  • 产能投放速度超预期

不锈钢市场

• 供给端：不锈钢厂减产消息频传，减产数量增加；镍生铁价格下降，高碳铬铁价格小幅下降，成本支撑松动。
• 需求端：不锈钢需求未见明显好转，现实需求仍不乐观；12月出口量与去年同期相当，进口量有所下滑；预计1-2月进出口量环比下降，同比基本持平。
• 库存端：国内不锈钢社会库存小幅垒库，库存压力较大，超过近几年同期水平；300系库存消化困难。
• 行情展望：需求不佳、库存压力大、成本下移，导致不锈钢价格偏弱震荡，短期预计震荡寻底。
• 运行区间：15,400 - 16,400 元/吨
• 策略建议：逢低轻仓布多
• 风险提示：
  • 原材料价格下滑
  • 下游需求超预期

关键信息汇总

镍矿供应与价格

• 菲律宾天气好转，镍矿港口发运或恢复，价格松动，但到港量减少，仍处去库阶段。
• 12月镍矿进口量同比上升84.50%，预计1-2月持稳。
• 镍矿供需虽偏紧，但已提前备库，持续去库。

镍生铁市场

• 镍生铁价格较上周下降50元/镍点，库存压力较大，部分镍铁厂亏损加重，开工率不高。
• 镍生铁较电解镍负溢价收窄，但仍未转正。
• 印尼镍生铁产能继续爬坡，开工率小幅上升，产量增加。
• 预计3月国内镍生铁产量为2.68万镍吨，进口量为7.5万镍吨，需求量为9.78万镍吨，供需偏宽松。

电解镍市场

• 电解镍产量维持高位，部分企业计划增产。
• 随着电解镍与硫酸镍价差缩窄，硫酸镍转产电积镍利润减少。
• 电解镍进口亏损，进口窗口关闭。
• 12月电解镍进口量为14,441吨，预计1-2月持稳，后续电积镍或挤占俄镍空间。

新能源汽车与三元材料

• 三元前驱体产量环比上升10%，同比上升14%。
• 三元材料产量环比上升7%，同比下降1%。
• 硫酸镍价格下跌，与纯镍价差收敛，纯镍生产硫酸镍占比小幅恢复，但仅为3%。
• 产能持续扩大，供给增加，有助于需求回暖。

不锈钢产量与库存

• 12月不锈钢出口量与11月持平，进口量有所下滑。
• 3月预计不锈钢产量下调，需求小幅复苏，供需格局平衡偏宽松。
• 200系、300系、400系不锈钢利润均承压，其中400系亏损扩大。

不锈钢期货表现

• 上周不锈钢期货价格冲高回落，周度下跌0.22%，基差收窄至920元/吨。
• 成交量增加，持仓量减少。

风险提示

• 镍市场：

  • 显性库存较低
  • 美联储加息预期变化
  • 需求改善超预期
  • 产能投放速度超预期

• 不锈钢市场：

  • 原材料价格下滑
  • 下游需求超预期

行情展望

• 镍：短期宽幅震荡，中长期重心下移。
• 不锈钢：短期震荡寻底，需关注需求改善及库存变化。

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