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港股市场分析与政策预期

截至11月26日，港股市场表现稳定，恒生指数微涨0.04%，达19,159点；恒生科技指数则微跌0.3%，报4,221点。市场成交额大幅萎缩至1,222亿港元，港股通继续呈现净流入状态。美元指数因美国大选期间对中国关税预期上升而走强，离岸人民币一度跌至7.27附近四个多月新低。尽管外资近期流入显著，但市场仍面临政策面是否能有效应对外需不确定性的考验。

板块表现

电讯、互联网零售、澳门旅游及航空板块领涨，受益于政策利好及行业复苏预期。AI概念股波动剧烈，创新奇智和第四范式出现较大跌幅，反映板块短期内存在估值回调压力。受关税消息影响，航运板块承压，而特斯拉降价事件拖累汽车股表现。

预计恒指短期支撑位在18500点附近，与9月24日中央经济政策出台时水平相当。政策“底部”仍需时间夯实，当前高关税和地缘冲突催化政策松动成为市场共识。但在高质量发展主线统领下，中央财政更倾向于支持新质生产力、新型基建等方向，引导金融资源向国家安全、产业升级领域倾斜。

行业政策与市场预期

美国国会下属机构提出限制中国生物医药企业赴美开展基因研发，或对CXO行业和出海产生负面影响。光伏板块则因行业自律会议要求企业加强国际形象维护而呈现集体上涨趋势。虚拟资产ETF近期大幅波动，比特币价格回落至9万美元下方，说明市场仍需实质性利好信号巩固当前反弹趋势。

外部环境

强美元环境维持，离岸人民币贬值压力持续。美国就业市场韧性强化降息前景不确定性，欧元区制造业陷入萎缩则凸显全球经济失衡矛盾。未来一个月，市场高度关注中央经济工作会议政策信号及金融数据释放的稳增长措施。

研报精选摘要

• 能源股：兖煤澳大利亚获中泰国际“买入”评级，目标价上调216%，看好全球需求反弹下动力煤和冶金煤价格恢复潜力
• 美股策略：在盈利支撑下可继续采取逢低布局策略，重点关注工业、医疗、金融板块及符合反垄断政策的科技巨头
• 风险因素：非预期政策变动、地缘局势恶化及盈利不及预期

实操建议

建议投资者重点关注政策倾斜的新基建、高端制造、光伏等方向。在强美元环境下，谨慎参与高波动AI概念股。对能源股可行不行空操作，但需密切关注煤价变化；对经济政策过渡期保持耐心，等待市场信号明朗。