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每日晨讯总结

核心内容概述

3月20日，港股市场整体呈现回调态势，恒生指数收跌2.2%，恒生科技指数下跌3.4%。市场情绪偏谨慎，多数股票下跌，仅部分行业如石油、生物医药、海运、公用事业及汽车股表现相对较好。港股通净流出4.07亿港元，市场成交额增至2,949亿港元。整体来看，港股市场面临一定的获利回吐压力，短期或需调整或横盘来消化估值。

主要观点与关键信息

大市表现

• 恒生指数收跌551点，跌幅2.2%，科技股表现疲软。
• 大市成交金额上升，港股通资金流出。
• 腾讯（700HK）等科技股业绩虽好，但股价下跌，显示市场“卖出事实”现象。
• 美股科技股估值与港股趋近，缺乏催化剂，加重港股科技股的获利压力。

宏观动态

• 美联储政策：3月会议暂停降息，缩表速度放缓，释放滞胀风险信号。
• 经济预期：下调2025-2027年GDP增长预期，同时上调2025年核心PCE通胀预期至2.8%。
• 政策表态：鲍威尔强调就业与经济稳健，认为衰退风险不高，但支持继续观望。
• 未来不确定性：特朗普关税政策及后续减税或监管放宽，对通胀走势影响较大。

行业动态

• 汽车板块：吉利汽车（175HK）2024年收入与净利润均创历史新高，新能源汽车销量增长显著，智驾技术发布，短期表现强劲。
• 新能源与公用事业：整体板块下跌，但部分个股如华润电力（836HK）业绩稳健，但未来资本开支增加可能影响分红。
• 生物医药：中生（1177HK）等创新药生产商表现优于板块，收入与净利润增长显著，长期发展预期良好。

研报摘要

• 药明康德（2359HK）：2024年核心盈利略超预期，四季度新签订单亮眼，但对2025年收入贡献有限。
• 美国生物安全法案：2025年内出台可能性不高，利好药明康德长期发展。
• 公司举措：计划派发特别股息及回购股份，增强市场信心。
• 目标价与评级：上调目标价至79.50港元，给予“增持”评级。

风险提示

• 美国生物安全法案若出台，可能对药明康德股价造成冲击。
• 客户研发支出减少可能影响公司业绩。
• 项目进展中出现中断风险。

房地产市场动态

• 新房成交量：30大中城市新房成交量同比增幅持续下降，二线城市转跌。
• 存销比改善：十大城市商品房存销比为91.2，环比改善。
• 土地成交量：同比大幅下降，反映市场信心不足。
• 政策支持：《提振消费专项行动方案》出台，对房地产市场提供政策支持。
• 港股表现：恒生中国内地地产指数全周下跌1.9%，但部分内房个股表现优于大市。

关注个股

• 绿城中国（3900 HK）
• 中国建筑国际（3311 HK）
• 深圳控股（604 HK）

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