20250907-浙商证券-京沪高铁-601816.SH-京沪高铁2025中期点评报告_H1归母净利润小幅下滑_京福安徽首次盈利_3页_629kb

京沪高铁2025年上半年业绩呈现稳中有升但略有放缓态势。公司实现营业收入210.13亿元，同比增长0.72%；归母净利润63.16亿元，同比下滑0.64%。其中第二季度营收和净利润增速进一步放缓，分别为0.31%和-1.22%。成本控制方面，营业成本增速略高营收，但财务费用大幅下降18.04%至7.63亿元，得益于债务结构优化，对利润形成支撑。经营性现金流达102.69亿元，保持健康水平。

核心业务承压，本线旅客运送量同比增长1.2%，但跨线业务增速显著放缓至0.1%。子公司京福安徽公司首次实现半年度盈利，净利润807.9万元，管辖线路走行里程增长7.5%，成为业绩亮点和未来增长潜力点，强化了公司战略布局的新线业务。

财务摘要显示，公司毛利率和净利率保持较高水平，预计2025-2027年归母净利润将达128亿、137亿和148亿元，当前估值对应PE约20-17倍。公司加大股东回报，开展股份回购并提议派发红利。

风险包括宏观经济波动、运输成本上涨和平行线路分流。整体维持“增持”评级，看好其核心资产和潜在增长。

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