> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 京沪高铁2025年业绩点评总结 ## 核心内容概述 华创证券对京沪高铁2025年年度报告进行了详细分析，指出公司在2025年实现了稳健的业绩增长，同时京福安徽公司首次实现全年盈利，成为新的增长点。公司还通过高分红承诺提升了长期投资价值，并提出了未来三年的股东分红回报规划，展现了公司在市值管理和股东回报方面的积极态度。 ## 主要财务数据 - **营业收入**：2025年实现430.62亿元，同比增长2.15%。 - **归母净利润**：2025年实现131.72亿元，同比增长3.16%。 - **扣非后归母净利润**：2025年实现131.9亿元，同比增长3.34%。 - **毛利率**：46.88%，同比下降0.51个百分点。 - **净利率**：30.66%，同比提升0.6个百分点。 - **期间费用率**：5.23%，同比下降1.04个百分点。 ## 分季度表现 | 季度 | 营收（亿元） | 营收同比 | 归母净利润（亿元） | 归母净利润同比 | 扣非后归母净利润（亿元） | 扣非后归母净利润同比 | |------|--------------|----------|---------------------|----------------|---------------------------|------------------------| | Q1 | 102.23 | +1.16% | 29.64 | +0.03% | 29.64 | +0.02% | | Q2 | 107.9 | +0.31% | 33.52 | -1.22% | 33.53 | -1.11% | | Q3 | 117.92 | +2.6% | 39.86 | +8.96% | 39.86 | +8.97% | | Q4 | 102.57 | +4.64% | 28.7 | +4.24% | 28.88 | +4.92% | ## 业务表现分析 - **核心业务韧性**：2025年，京沪高铁全线列车开行数量增长1.4%，本线列车客票收入增长2.5%，显示出核心业务的持续稳定。 - **分业务收入**： - **路网服务**：实现营业收入270.31亿元，同比增长4.14%。 - **客运业务**：实现营业收入157.22亿元，同比下降0.68%。 ## 京福安徽公司表现 - **扭亏为盈**：京福安徽公司2025年首次实现全年盈利，净利润达0.93亿元。 - **成长性显著**：全年列公里增长8.3%，显示出强劲的成长势头。 - **未来潜力**：公司认为京福安徽线路尚处成长期，随着路网完善，客流有望持续增长，协同效应将逐步释放。 ## 高分红承诺与股东回报 - **2025年分红**：公司拟向全体股东每股派发现金红利0.1339元（含税，含中期分红），合计派发现金红利75.06亿元。 - **分红比例**：56.99%，对应2026年4月24日股息率2.7%。 - **未来三年分红规划**：公司承诺2025-2027年每年以现金方式分配的利润不少于当年可分配利润的55%。 ## 投资建议 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为140.82亿元、150.32亿元、159.71亿元。 - **估值**：对应2026-2028年PE分别为17倍、16倍、15倍。 - **评级**：公司被给予“推荐”评级。 - **增长驱动**： - 本线客流恢复； - 跨线列车增长； - 运能释放带来的长期增长空间； - 京福安徽公司产能爬坡及协同效应释放。 ## 风险提示 - 经济大幅下滑； - 客运需求不及预期； - 票价市场化进程不及预期。 ## 结论 京沪高铁在2025年表现出稳健的增长态势，核心业务保持韧性，京福安徽公司实现扭亏为盈，成为新的增长引擎。公司通过高分红承诺和股份回购，进一步提升了股东回报和长期投资价值。未来，公司有望受益于运能释放和客流增长，持续为投资者创造价值。 ```