20260430-国信证券-京沪高铁-601816.SH-业绩稳健增长_京福安徽实现扭亏为盈_高分红加强股东回报_6页_332kb

京沪高铁（601816.SH）总结

核心内容

京沪高铁发布了2025年年报和2026年一季报，展示了其在财务表现、业务发展和股东回报方面的积极进展。公司整体业绩稳健增长，同时在部分子公司业务上实现扭亏为盈，展现出良好的盈利能力和运营效率。

主要观点

• 业绩表现
  2025年全年实现营业收入430.6亿元（+2.2%），归母净利润131.7亿元（+3.2%）；
  2026年一季度营业收入105.6亿元（+3.3%），归母净利润31.4亿元（+6.0%）；
  2025年四季度单季营收102.6亿元（+4.6%），归母净利润28.7亿元（+4.2%）。

• 业务增长
  全线列车开行数量及本线列车客票收入稳定增长，2025年全年全线列车开行数量增长1.4%，本线列车客票收入增长2.5%；
  京福安徽公司列公里增长8.3%，并实现2025年全年净利润0.93亿元，首次利润转正。

• 盈利能力提升
  归母净利率同比提升，2025年全年为30.6%，2026年一季度为29.8%，同比分别+0.30 pct和+0.77 pct；
  债务规模持续减少，财务费用率下降，成本费用被摊薄，进一步增强了盈利能力。

• 股东回报计划
  公司重视股东回报，2025年全年现金分红叠加回购金额占归母净利润约57%；
  2026年2月发布的《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》表明，公司每年累计分配利润不低于当年归母净利润的55%，主要通过现金分红实现。

• 盈利预测调整
  预计2026-2028年归母净利润分别为139.8亿、149.8亿、157.2亿，同比分别增长6.1%、7.2%、4.9%；
  维持“优于大市”投资评级。

关键信息

财务指标

风险提示

• 铁路客流增长不及预期
• 价格调整不及预期
• 安全事故

投资建议

• 评级：优于大市（维持）
• 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为139.8亿、149.8亿、157.2亿，分别同比+6.1%、+7.2%、+4.9%。

财务预测与估值

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

市场走势

• 公司股价表现优于市场代表性指数，维持“优于大市”评级。
• 2025年全国铁路客运量同比增长6.7%，2026年一季度增长5.5%。

相关研究报告

• 《京沪高铁（601816.SH）-本线客流增长承压，京福安徽一季度扭亏为盈》（2025-05-12）
• 《京沪高铁（601816.SH）-跨线列车业务量增长稳健，盈利能力持续提升》（2024-08-31）

分析师声明

• 报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正；
• 分析师未就报告内容收取任何报酬，确保内容中立性。

投资评级标准

• 股票评级：优于大市（股价表现优于市场代表性指数10%以上）
• 行业评级：同上，根据行业指数相对市场表现判断。

重要声明

• 本报告由国信证券经济研究所发布，具有证券投资咨询业务资格；
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