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金斯瑞生物科技(01548.HK) 2022年度业绩总结

核心内容概览

金斯瑞生物科技（01548.HK）于2022年3月20日发布年度业绩报告，整体表现稳健，其中细胞和基因治疗CDMO业务及生命科学服务板块实现显著增长。公司首次实现盈亏平衡，展现出良好的业务发展潜力。

主要财务数据

• 营业收入：2022年预计为7.69亿美元，同比增长50.3%。
• 非细胞疗法外部收益：4.24亿美元，同比增长34.8%。
• 细胞疗法业务外部收益：8640万美元，同比增长14.1%。
• 总体毛利：3.04亿美元，同比增长18.6%。
• 经调整净亏损：3.07亿美元，但预计2022-2024年亏损幅度将逐步收窄。

关键业务进展

• CDMO业务：蓬勃生物首次实现盈亏平衡，生物制剂开发服务收入达8140万美元，同比增长101.5%；毛利2560万美元，同比增长158.6%；毛利率31.4%，同比提升28.2%。
• CAR-T产品出海：传奇生物（LEGN.US）与杨森合作的Carvykti细胞疗法获得FDA批准，用于治疗难治/复发多发性骨髓瘤（rrMM），成为全球第二款、中国首款获批的靶向BCMA的CAR-T疗法。
• 全球研发团队：已组建由370多名研究人员组成的全球研究团队。
• 临床进展：该CAR-T疗法有6项临床推进中，有望进一步向治疗前线发展。

产能与技术发展

• 全球产能：覆盖超过100个国家及地区，固定资产达4.4亿美元，同比增长27.4%。
• 自动化生产：60%的基因合成业务已实现自动化，效率提升20%。
• 新项目推进：2022年将继续增加引物、多肽等业务相关产能，镇江生命科学大楼预计投入使用。

盈利预测与投资评级

• 预计收入：2022-2024年分别为7.69/11.24/16.08亿元，增速分别为50.3%/46.2%/43.0%。
• 每股收益：预计为-0.07/-0.06/-0.05元/股。
• 投资评级：上调至“买入”，基于公司业务增长潜力及商业化进展。

风险提示

• 竞争加剧风险
• 疫情扩张风险

财务摘要

财务比率

股票数据

• 收盘价（港元）：24.50
• 6个月目标价（港元）：38.8
• 12个月股价区间（港元）：13.28~41.95
• 总市值（百万港元）：51,523.13
• 总股本（百万股）：2,103
• 日均成交量（百万股）：12

历史收益率

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准。

研究团队简介

• 刘宇腾：中国人民大学经济学硕士，曾任职于华创证券研究所，2021年加入东北证券研究所。

附注

本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅供其客户参考。报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。投资建议仅供参考，不构成实际买卖建议。公司或其关联机构可能持有相关证券头寸，并可能为其提供相关服务。