20221107-天风证券-国能日新-301162.SZ-毛利率持续提升_电力交易等新业态加速推进_3页_669kb

报告摘要

国能日新（301162）总结

核心内容

国能日新（301162）是一家专注于新能源领域的软件开发企业，近年来在主营业务和新业务拓展方面取得显著进展。公司主要提供新能源发电预测、电力交易决策平台、虚拟电厂运营平台及储能智慧管理解决方案等服务。

财务表现

收入与利润

2022年单三季度：
- 收入：7908.71万元，同比增长3.74%
- 归母净利润：1545.05万元，同比增长27.16%
- 归母扣非净利润：1420.72万元，同比增长24.17%
前三季度累计：
- 收入：2.20亿元，同比增长12.48%
- 归母净利润：3652.42万元，同比增长29.32%
- 归母扣非净利润：3329.24万元，同比增长24.94%

财务预测

年份	营业收入(百万元)	增长率(%)	归母净利润(百万元)	增长率(%)
2022E	394.86	31.55%	79.30	34.01%
2023E	505.47	28.01%	104.73	32.06%
2024E	633.62	25.35%	134.39	28.32%

毛利率与盈利能力

毛利率：2022年前三季度达到67.98%，较2022H1的65.89%和2021年的63.39%显著提升。
净利率：2022年前三季度为20.08%，预计2023年和2024年分别提升至20.72%和21.21%。
ROE：2022年前三季度为23.09%，预计未来两年维持在23%左右。
ROIC：2022年前三季度为75.33%，预计2023年和2024年分别提升至86.34%和88.59%。

现金流与资产负债

经营活动现金流：2022年前三季度预计为60.14万元，同比增长明显。
资产负债率：从2020年的43.75%下降至2022年的39.56%，2023年预计为38.95%，2024年预计为37.01%。
净负债率：从2020年的-11.99%下降至2022年的-46.39%，预计2023年为-51.81%，2024年为-56.92%。

主要观点

业务增长

公司主营业务持续增长，尤其是功率预测服务推动毛利率提升。
电力交易、虚拟电厂、储能等新业务快速推进，为公司未来增长提供新动力。

技术与产品

公司在新能源发电预测领域具有领先优势，已成功应用于多个省份。
电力交易方面，公司完成了2.0版本后台架构开发，并推出中长期45天气象预测产品。
虚拟电厂从软件平台向运营转型，成立江苏子公司进行业务拓展。
储能方面，公司基于深度学习算法，探索储能参与电力市场的交易策略，并研发智慧能量管理终端和决策云平台。

关键信息

投资建议

维持“买入”评级，预计2022-2024年收入分别为3.95/5.05/6.34亿元，归母净利润分别为0.79/1.05/1.34亿元。

风险提示

新能源发电站新增建设不及预期
行业竞争加剧
费用控制不及预期
新产品研发及推广不及预期
次新股股价波动风险

股价与估值

当前价格：86.85元
市盈率（P/E）：从2020年的114.07下降至2022年的77.98，预计2023年为59.05，2024年为46.01
市净率（P/B）：从2020年的33.04下降至2022年的18.01，预计2023年为13.80，2024年为10.62
市销率（P/S）：从2020年的24.91下降至2022年的15.66，预计2023年为12.23，2024年为9.76
EV/EBITDA：从2020年和2021年的0.00上升至2022年的65.16，预计2023年为49.59，2024年为38.51

股东权益与资本结构

A股总股本：70.89百万股
流通A股股本：17.73百万股
总市值：6157.02百万元
流通市值：1539.85百万元
每股净资产：从2020年的2.64元上升至2022年的4.84元，预计2023年为6.32元，2024年为8.22元

总结

国能日新在2022年前三季度实现了收入和利润的双增长，毛利率显著提升。公司正积极布局电力交易、虚拟电厂和储能等新业态，推动业务多元化发展。财务指标显示公司盈利能力增强，资产负债率持续下降，估值水平逐步合理化。分析师建议维持“买入”评级，但需关注潜在风险，如新能源电站建设、行业竞争、费用控制及新产品推广等。

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