20230213-财通证券-美容护理行业投资策略周报_欧莱雅22年收入增长19_医美消费持续修复_12页_1mb

欧莱雅22年收入增长及医美行业动态总结

核心内容

本报告分析了2022年美妆与医美行业的市场表现、政策动态及投资建议，重点关注了欧莱雅业绩增长、医美消费复苏以及行业上下游发展趋势。

主要观点

美妆行业

1. 政策支持增强

   • 广州发布《广州市人民政府关于推动化妆品产业高质量发展的实施意见》，目标是到2025年化妆品产值达到1500亿元，培育领军企业及民族品牌。
   • 多地政府投入资源发展化妆品产业，为本土企业带来政策利好。

2. 国际企业布局加快

   • 狮王宣布在上海新建研发基地，投入资金约3.3亿日元，专注于开发符合中国需求的产品。
   • 中国区化妆品企业主动注销生产许可证，部分企业仍保留备案。

3. 品牌表现分化

   • 欧莱雅2022年实现收入2784亿元，同比增长18.5%，其中活性健康化妆品增长超30%，创近12年新高。
   • 资生堂2022年收入555亿元，同比增长5.7%，但中国区销售额同比下滑6%，核心营业利润亏损。

4. 直播电商运营加速

   • 直播电商迅速发展，预计代运营商将在未来三年迎来上市高潮。
   • 抖音平台美妆销售表现突出，同比增长44.3%，国货品牌如珀莱雅、薇诺娜具备先发优势。

医美行业

1. 监管趋严

   • 市场监管总局等11部门持续打击医美行业违法犯罪活动，曝光多个典型案例，包括假药销售、使用不合规器械、广告违法等。

2. 上游产品创新

   • 创健医疗推出“重组III型小分子胶原蛋白”，具备强细胞黏附功能和高透皮吸收率。
   • Merz Aesthetics启动Radiesse羟基磷灰石微球填充剂的NMPA注册临床试验，国内尚无同类产品获批。

3. 下游消费复苏

   • 医美平台更美APP春节后全平台GMV增长207%，私信量、下单量、验单人数均大幅增长。
   • 云南白药旗下上海云臻妮医疗美容门诊部进入营业阶段，聚焦合规设备与数字化诊疗。

关键信息

投资建议

• 美妆板块

  • 推荐华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）等国货品牌，因其在抖音渠道表现优异，具备增长潜力。

• 医美板块

  • 建议关注爱美客（300896.SH）、复锐医疗科技（1696.HK）、雍禾医疗及朗姿股份，受益于轻医美需求弹性及行业复苏。

公司评级

风险提示

• 宏观经济波动
• 行业政策变动
• 疫情反复影响终端消费
• 市场需求下滑
• 品牌及产品推广不及预期
• 公司运营风险

表格目录

• 表1：部分总部位于广州的中国化妆品品牌企业
• 表2：主要美妆生产商本周公告
• 表3：主要美妆品牌商本周公告
• 表4：主要美妆运营商本周公告
• 表5：市场监管总局等部门集中曝光医美行业违法犯罪典型案例
• 表6：主要医美上游企业本周公告
• 表7：主要医美下游企业本周公告
• 表8：重点公司盈利预测及估值（2023.02.10）