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市场情绪有所回升 - 2014年9月15日

核心内容

2014年9月15日，钢铁行业市场情绪有所回升，但整体仍面临压力。钢材价格继续探底，部分品种价格出现小幅反弹，库存有所下降，但整体仍处于高位。同时，国际钢材市场保持平稳，部分地区价格趋涨，但亚洲市场仍疲软。铁矿石价格持续下跌，但海运费略有上升。钢铁行业基本面和二级市场趋势有所好转，但需求端疲软仍是主要制约因素。

主要观点

• 钢材价格：国内钢材价格整体下行，但跌幅有所收窄。螺纹钢、热轧、中板等主要品种价格均出现下跌，但跌幅较上周有所减小。部分城市如乌鲁木齐、杭州、南京出现价格反弹，主要受钢厂托市政策影响。
• 库存变化：全国钢材库存总体下降0.98%，螺纹钢与线材库存下降显著，但冷轧和中板库存略有上升。钢厂库存减少，显示市场出货压力有所缓解。
• 铁矿石市场：铁矿石价格持续下跌，但海运费小幅上涨。港口库存仍处于高位，市场供大于求，预计铁矿石价格将呈波动下行趋势。
• 行业趋势：钢铁行业基本面有所改善，2014年新增产能大幅减少，需求端相对平稳增长，预计产能利用率将逐步提升。分析师建议积极配置宝钢股份、首钢股份，同时关注油气产业链和钢管公司。
• 国际市场：国际钢材市场整体平稳，美国和欧洲市场略有上涨，亚洲市场则持续疲软。中国出口报价继续下滑，市场情绪悲观。
• 下游需求：房地产投资持续下滑，工业增加值和发电量增长放缓，对钢铁需求形成压制。

关键信息

一、国内钢材市场

• 螺纹钢：HRB400 20mm规格价格为2770元/吨，较上周下跌1.4%。
• 热轧板卷：3.0mm规格价格为3130元/吨，较上周下跌1.9%。
• 冷轧板卷：1.0mm规格价格为4020元/吨，本周持平。
• 中板：20mm规格价格为3110元/吨，较上周下跌2.2%。
• 库存：全国26城市长材和23城市板材库存总和为1199万吨，环比减少1.0%。螺纹钢库存为527万吨，环比减少1.4%；热轧库存为284万吨，环比减少0.7%；冷轧库存为145万吨，环比增加0.3%；中板库存为109万吨，环比增加0.4%。

二、国际钢材市场

• 热轧板卷：美国钢厂价格为733美元/吨，美国进口价格为684美元/吨，欧盟钢厂价格为543美元/吨，韩国市场价格为651美元/吨，日本市场价格为621美元/吨。
• 冷轧板卷：美国钢厂价格为871美元/吨，美国进口价格为772美元/吨，欧盟钢厂价格为647美元/吨，日本市场价格为743美元/吨。
• 热镀锌：美国钢厂价格为965美元/吨，德国市场价格为675美元/吨，欧盟钢厂价格为672美元/吨，日本市场价格为1270美元/吨。
• 市场趋势：国际钢市整体平稳，欧洲板卷市场偏强，亚洲市场疲软。

三、原材料和海运市场

• 铁矿石：迁安铁精粉价格为760元/吨，环比下跌3.8%；青岛港印度粉矿价格为595元/吨，环比下跌1.7%；巴西图巴朗-北仑宝山海运费为23.56美元，环比上涨0.4%；西澳-北仑宝山海运费为8.97美元，环比上涨1.4%。
• 焦炭：上海二级冶金焦价格为1065元/吨，本周持平。
• 利润：螺纹钢毛利为561元/吨，增加13元；线材毛利为103元/吨，减少86元；中板毛利为332元/吨，减少27元；热轧毛利为425元/吨，减少37元；冷轧毛利为791元/吨，增加3元。

四、下游行业

• 固定资产投资：城镇固定资产投资完成额持续增长，但增速放缓。建筑安装工程投资增长速度下降，设备工器具购置增长相对平稳。
• 房地产投资：房地产开发投资完成额增长放缓，YOY增速持续下降。
• 工业增加值：工业增加值当月同比增速放缓，显示经济增速回落对钢铁需求形成压制。

风险提示

• 用钢行业需求季节性下滑明显。
• 房地产投资持续下滑，对钢材需求形成压力。

投资建议

• 建议积极配置宝钢股份、首钢股份。
• 关注油气产业链及钢管公司，如久立特材和玉龙股份。
• 钢铁行业基本面和二级市场趋势好转，但需警惕需求端疲软。

图表说明

• 图1至图19展示了钢材价格、库存及原材料价格的变化趋势。
• 图20展示了各主要钢材品种毛利变化情况。