20220904-中国银河-2022年中报专题_煤炭_电力设备和通信业绩抬升加速度凸显_15页_1mb

报告摘要

2022年中报专题总结：煤炭、电力设备和通信业绩抬升显著

核心内容概述

2022年中报显示，A股整体盈利仍处于下行区间，但回落速度有所放缓，盈利逐步进入磨底阶段。截至2022年8月31日，全A股的披露率达99.46%，全A、全A非金融和全A非金融石油石化营收同比增速分别为8.5%、9.9%和7.7%，归母净利润同比增速分别为3.3%、4.6%和2.7%。尽管整体表现承压，但部分行业如煤炭、电力设备和通信表现亮眼，盈利增长显著。

主要观点

全A盈利回落速度放缓：A股整体盈利仍在下行，但营收和净利润增速的下降速度减缓，表明盈利正在逐步筑底。
创业板业绩持续改善：创业板和科创板盈利能力增长领先，但科创板业绩有所回落，创业板则保持改善趋势。
大市值公司盈利恢复更好：大市值公司盈利恢复优于中小市值公司，后者仍面临较大压力。
资源品板块盈利高增：煤炭、石油石化和有色金属盈利增速居高不下，ROE也高于去年同期，资源材料稀缺性提升。
中游材料表现优于中游制造：中游材料板块（如钢铁、化工、建材）受益于上游涨价逻辑，业绩相对较好，而中游制造板块（如机械、轻工）则因原材料成本上升导致盈利下滑。
通信板块盈利恢复显著：通信板块上半年ROE、营收增速和归母净利润增速分别达5.1%、9%和116%，在科技板块中表现最佳。
消费板块承压明显：下游消费板块整体疲软，但农业、商贸零售和家电板块有所改善，而汽车和房地产板块仍面临较大挑战。
金融板块有所回暖：银行板块盈利持续正增长，但其他金融板块表现一般。
科技板块仍有增长空间：通信板块恢复较快，而计算机、传媒和电子板块盈利增速略有下降，但长期景气度仍较高。