20230129-西南证券-景津装备-603279.SH-新领域收入占比提升_业绩高增长符合预期_4页_1mb

报告摘要

景津装备在2022年实现归母净利润8.00-8.76亿元，同比增长23.6%-35.5%，归母扣非净利润7.90-8.66亿元，同比增长25.5%-37.6%。公司业绩高增长主要得益于新领域收入占比的快速提升，尤其是新能源领域的强劲需求。

行业地位稳固：公司是全球压滤机龙头企业，国内市占率约40%，产品技术领先，市场竞争力强。
创新驱动增长：公司持续进行技术创新，拓展下游应用，订单量快速增加，推动营业收入增长。
新能源领域拓展：压滤机在新能源领域（如锂电池、光伏、核能、生物质能）应用广泛，2021年新能源收入占比为10.3%，2022H1提升至20.2%，显示公司正快速抢占新兴市场。
配套设备发展：公司正通过“过滤成套装备产业化一期项目”扩展配套设备及配件业务，提升整体产品线的多样性和产能，为未来业绩增长提供新动力。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.5、11.0、13.6亿元，未来三年复合增速为28.2%。给予公司2023年20倍PE，目标价为38.20元，维持“买入”评级。
财务表现稳健：公司毛利率稳定在30%以上，净利率逐步提升，ROE逐年增长，显示盈利能力增强。同时，资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，表明公司财务状况稳健。
估值指标优化：PE从2021年的27倍降至2024年的13倍，PB也持续下降，显示市场对公司未来增长的预期较高。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	4651.10	5809.64	7137.50	8545.12
归母净利润(百万元)	647.01	850.49	1103.04	1362.57
每股收益EPS(元)	1.12	1.47	1.91	2.36
ROE	19.20%	20.97%	22.11%	22.23%