20230427-安信证券-景津装备-603279.SH-盈利能力持续改善_新兴领域占比进一步提升_5页_874kb

景津装备（603279）公司快报总结

核心财务与运营表现

• 收入与利润增长显著: 2022年公司实现营业收入568亿元，同比增长222%，归母净利润83.3亿元，增长290%，扣非归母净利润82.5亿元，增长310%。2023Q1收入同比增长282%，净利润增长397%。
• 毛利率与盈利能力提升: 2022年毛利率达30.7%，同比提升0.7pct，主要因原材料价格下跌。期间费用率降至9.5%，运营效率优化。

成长驱动因素

• 新兴领域收入占比提升: 新能源/新材料领域收入同比增长139%/58%，2022年占比升至20%/6.7%，同比提升9.7pct，锂电与砂石装备受益于行业高景气。
• 合同与订单储备充足: 存货与合同负债同比增长317%/287%，显示订单需求旺盛，产品定制化属性支持长期增长。

盈利与估值

• 财务指标改善: 2022年净利润率为147%，同比提升9pct。预计2023-2025年净利润增速为344%/271%/233%，对应估值分别为14X/11X/9XPE。
• 投资评级: 维持“买入-A”评级，6个月目标价3885元，基于2023年PE20X。

风险提示

• 电池厂扩产不及预期、宏观经济波动等风险。

报告日期: 2023年4月27日
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