20230426-华安证券-景津装备-603279.SH-业绩符合预期_出口快速增长_3页_430kb

业绩概况

2022年公司营收5682亿元（同比增长2217%），归母净利润834亿元（同比增长2889%），扣非后归母净利润825亿元（同比增长3098%）。2023年第一季度营收1468亿元（同比增长2824%），归母净利润214亿元（同比增长3972%），业绩符合预期且略高于市场水平。

成长驱动因素

业绩增长主要得益于产品在新能源、新材料、砂石和生物医药等领域应用的扩展。随着国内经济复苏，环保、矿山和砂石行业需求预计强劲，提供全年增长动力。一季度合同负债同比增长179%，支持未来业绩增长。

出口业务表现

2022年出口收入27亿元（同比增长639%），毛利率489%，高于内销毛利率299%。公司产品竞争力强，有望获得更多海外订单，提升整体利润率。

投资建议

调整2023-2025年营业收入预测至693/802/978亿元，归母净利润预测为104/124/153亿元，净利润复合年增长率217%。基于当前总股本，摊薄EPS为180/215/266元，当前股价PE倍数为15/13/10倍。维持“买入”评级，鉴于经济复苏和成套设备市场空间的扩张潜力。

风险提示

面临的潜在风险包括政策波动、下游新兴行业需求不确定性、原材料价格波动、市场空间测算误差以及信息更新不及时等问题。