> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色期权早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月20日有色期权早报，涵盖铝合金、铝、氧化铝、铜、镍、铅、锡、锌等主要金属期权品种的市场数据与分析。报告从标的期货走势、期权因子（成交量与持仓量PCR、压力支撑位）以及期权策略建议三个维度进行分析，为投资者提供市场判断与操作思路。 --- ## 各金属期权市场数据 ### 铝合金（AD） - **标的合约**：ad2609 - **最新价**：23025元 - **涨跌**：+80元（+0.34%） - **成交量**：5644万手（+254手） - **持仓量**：19495万手（+85手） - **隐含波动率**：维持在年平均0.1908上方 - **持仓量PCR**：0.6281（近一年5.31%水位） - **压力位**：25200元 - **支撑位**：21000元 ### 铝（AL） - **标的合约**：al2608 - **最新价**：23185元 - **涨跌**：+20元（+0.08%） - **成交量**：90698万手（-14866手） - **持仓量**：160901万手（-11120手） - **隐含波动率**：维持在年平均0.1831上方 - **持仓量PCR**：0.9633（近一年98.37%水位） - **压力位**：24000元 - **支撑位**：22000元 ### 氧化铝（AO） - **标的合约**：ao2609 - **最新价**：2656元 - **涨跌**：-51元（-1.88%） - **成交量**：233155万手（+1633手） - **持仓量**：386195万手（+18988手） - **隐含波动率**：维持在年平均0.3257上方 - **持仓量PCR**：0.5402（近一年34.29%水位） - **压力位**：140000元 - **支撑位**：120000元 ### 铜（CU） - **标的合约**：cu2608 - **最新价**：103550元 - **涨跌**：-760元（-0.72%） - **成交量**：63668万手（+9235手） - **持仓量**：127472万手（-5644手） - **隐含波动率**：维持在年平均0.2421上方 - **持仓量PCR**：1.3334（近一年95.92%水位） - **压力位**：106000元 - **支撑位**：100000元 ### 铅（PB） - **标的合约**：pb2609 - **最新价**：15875元 - **涨跌**：+280元（+1.79%） - **成交量**：112544万手（+112544手） - **持仓量**：114364万手（-2317手） - **隐含波动率**：维持在年平均0.1823上方 - **持仓量PCR**：0.8711（近一年75.51%水位） - **压力位**：16400元 - **支撑位**：15600元 ### 锡（SN） - **标的合约**：sn2608 - **最新价**：403970元 - **涨跌**：-6110元（-1.48%） - **成交量**：225621万手（+3243手） - **持仓量**：33178万手（-208手） - **隐含波动率**：维持在年平均0.4166上方 - **持仓量PCR**：1.4307（近一年95.51%水位） - **压力位**：450000元 - **支撑位**：350000元 ### 锌（ZN） - **标的合约**：zn2608 - **最新价**：24435元 - **涨跌**：-180元（-0.73%） - **成交量**：72117万手（-3203手） - **持仓量**：56072万手（-5946手） - **隐含波动率**：维持在年平均0.1766上方 - **持仓量PCR**：1.2889（近一年96.33%水位） - **压力位**：25000元 - **支撑位**：24000元 --- ## 主要观点 1. **市场走势**： - 多数金属期货合约昨日呈现震荡或下跌走势，其中铅价格上涨，其他品种整体偏弱。 - 成交量与持仓量变动各异，部分品种如氧化铝、铜、锌成交量上升，但持仓量有所下降。 2. **隐含波动率**： - 所有金属期权隐含波动率均维持在年平均波动率上方，显示市场对价格波动的预期较高。 3. **持仓量PCR**： - 持仓量PCR值整体偏高，表明市场参与者偏多或偏空情绪较为明显，尤其是锡、锌等品种。 4. **压力与支撑位**： - 各金属期权的支撑与压力位区间较明确，可作为交易决策的重要参考。 --- ## 关键信息与策略建议 ### 期权策略建议 | 金属 | 策略类型 | 建议策略 | 说明 | |------|----------|----------|------| | 铝合金（AD） | 波动性策略 | 买入宽跨式策略 | 获取隐波向实波回归的定价修复收益 | | 铝（AL） | 波动性策略 | 买入宽跨式策略 | 获取隐波向实波回归的强定价修复收益 | | 氧化铝（AO） | 方向性策略 | 轻仓构建牛市价差策略 | 获取标的偏多方向收益<br>波动性策略：卖出宽跨式策略，获取期权时间价值收益 | | 铜（CU） | 波动性策略 | 买入宽跨式策略 | 获取隐波向实波回归的修复收益 | | 镍（NI） | 波动性策略 | 卖出宽跨式策略 | 获取期权时间价值收益，动态调整delta保持中性 | | 铅（PB） | 方向性策略 | 轻仓构建熊市价差策略 | 获取标的偏空方向收益<br>波动性策略：观望 | | 锡（SN） | 方向性策略 | 轻仓构建熊市价差策略 | 获取标的偏空方向收益<br>波动性策略：卖出宽跨式策略，获取期权时间价值收益 | | 锌（ZN） | 波动性策略 | 买入宽跨式策略 | 获取隐波向实波回归的估值修复收益 | --- ## 其他说明 - 本报告数据基于可靠来源，分析客观全面，但不构成任何投资建议。 - 投资者应独立评估自身风险承受能力与投资目标，必要时咨询专业顾问。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得复制、传播或存储。 --- ## 免责声明 五矿期货有限公司为经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。本报告所含信息基于可靠资料来源，力求精确与客观，但不保证其准确性或完整性，亦不对由此引发的任何损失承担责任。 ## 版权声明 本报告版权为五矿期货有限公司所有。未经书面许可，任何人不得以任何形式复制、传播或存储本报告内容。违反版权法可能面临法律追责。 ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层 - **联系电话**：400-888-5398 - **公司网址**：www.wkqh.cn