> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融期权早报总结 ## 核心内容概述 本报告为2026年7月20日的金融期权早报，涵盖多个ETF期权及股指期权品种的市场表现、期权因子分析以及策略建议。报告由李立勤（投研高级经理）和黄柯涵（期权研究员）撰写，旨在提供市场动态与投资参考。 ## 市场概况 ### 重要指数表现 | 重要指数 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额(亿元) | 额变化(亿元) | |----------|--------|------|--------|-------------|--------------| | 上证指数 | 3764.15 | -118.26 | -3.05% | 12464.45 | 1222.37 | | 上证50 | 2827.67 | -76.45 | -2.63% | 2573.16 | 249.89 | | 沪深300 | 4529.10 | -169.34 | -3.60% | 9208.22 | 1219.92 | | 中证1000 | 7168.00 | -463.77 | -6.08% | 5109.07 | 378.17 | | 中证500 | 7513.76 | -441.90 | -5.55% | 5119.60 | 373.53 | | 深证成指 | 13706.88 | -781.77 | -5.40% | 8743.38 | 805.42 | 整体来看，各大指数均出现不同程度的下跌，市场情绪偏谨慎。 ### ETF期权市场表现 | 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量(万份) | 量变化 | 成交额(亿元) | 额变化 | |------|--------|------|--------|--------------|--------|-------------|--------| | 深圳100ETF | 3.620 | -0.180 | -4.74% | 164.52 | 48.40 | 6.05 | 1.60 | | 创业板ETF | 3.463 | -0.260 | -6.98% | 4362.30 | 2287.44 | 154.27 | 76.57 | | 深证300ETF | 4.795 | -0.160 | -3.23% | 828.64 | 600.43 | 39.96 | 28.59 | | 深证500ETF | 3.040 | -0.178 | -5.53% | 518.27 | -100.71 | 16.05 | -4.06 | | 上证50ETF | 2.931 | -0.073 | -2.43% | 1452.57 | 219.02 | 42.90 | 5.58 | | 上证300ETF | 4.589 | -0.164 | -3.45% | 3164.78 | 1506.95 | 146.49 | 67.40 | | 上证500ETF | 7.505 | -0.451 | -5.67% | 749.80 | 175.03 | 57.54 | 11.48 | | 华夏科创50ETF | 1.807 | -0.138 | -7.10% | 7659.88 | 3112.38 | 142.87 | 52.54 | | 易方达科创50ETF | 1.753 | -0.135 | -7.15% | 2160.96 | 781.91 | 39.03 | 12.54 | 多数ETF品种价格下跌，成交量和成交额均有不同程度的增加或减少，反映出市场波动较大。 ## 期权因子分析 ### 量仓PCR分析 #### 上证50ETF期权 | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | |----------|--------|--------|--------|--------|-----------|-----------|------------|------------| | 看涨期权 | 1,189,690 | 303,334 | 1,120,700 | 60,783 | 0.83 | 0.03 | 0.62 | 0.02 | 成交量PCR为0.83，持仓量PCR为0.62，显示市场参与者偏多。 #### 上证300ETF期权 | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | |----------|--------|--------|--------|--------|-----------|-----------|------------|------------| | 看涨期权 | 1,170,350 | 364,235 | 825,814 | 34,415 | 0.99 | 0.23 | 0.66 | -0.03 | | 看跌期权 | 1,162,850 | 544,841 | 543,693 | -3,245 | 0.99 | 0.23 | 0.66 | -0.03 | 成交量PCR为0.99，持仓量PCR为0.66，表明市场看涨情绪较强。 #### 创业板ETF期权 | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | |----------|--------|--------|--------|--------|-----------|-----------|------------|------------| | 看涨期权 | 2,403,910 | 816,836 | 1,341,930 | 104,783 | 0.89 | 0.14 | 0.72 | -0.06 | | 看跌期权 | 2,151,230 | 958,999 | 960,897 | 4,107 | 0.89 | 0.14 | 0.72 | -0.06 | 成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.72，市场看跌情绪较为明显。 #### 中证1000股指期权 | 期权品种 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | |----------|--------|--------|--------|--------|-----------|-----------|------------|------------| | 看涨期权 | 439,527 | 115,561 | 212,446 | -68,763 | 0.89 | 0.01 | 0.66 | 0.02 | | 看跌期权 | 392,089 | 106,629 | 141,044 | -40,369 | 0.89 | 0.01 | 0.66 | 0.02 | 成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.66，市场整体偏向看涨。 ## 压力支撑位分析 ### 上证50ETF期权 - 平值行权价：2.8 - 压力位：3.1 - 支撑位：2.85 - 加权隐波率：25.76% - 加权隐波率变化：2.46% - 年平均隐波率：18.59% - HISV20：25.56% ### 上证300ETF期权 - 平值行权价：5.75 - 压力位：5.25 - 支撑位：4 - 加权隐波率：27.93% - 加权隐波率变化：2.69% - 年平均隐波率：19.38% - HISV20：26.26% ### 创业板ETF期权 - 平值行权价：4.4 - 压力位：4.8 - 支撑位：2.85 - 加权隐波率：61.85% - 加权隐波率变化：10.96% - 年平均隐波率：35.12% - HISV20：45.21% ### 中证1000股指期权 - 平值行权价：6800 - 压力位：8500 - 支撑位：7200 - 加权隐波率：37.84% - 加权隐波率变化：-3.85% - 年平均隐波率：24.44% - HISV20：30.61% ## 期权策略建议 ### 上证50ETF期权 - **方向性策略**：无 - **波动性策略**：构建卖出看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益。如：S\_510050\_2607P2850 和 S\_510050\_2607C3200 ### 上证300ETF期权 - **方向性策略**：构建看跌期权熊市价差组合策略，如：B\_510300\_2607P4400，S\_510300\_2607P4900 - **波动性策略**：无 ### 创业板ETF期权 - **方向性策略**：构建看跌期权熊市价差组合策略，如：B\_510300\_2607P3300，S\_510300\_2607P3800 - **波动性策略**：无 ### 中证1000股指期权 - **方向性策略**：构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益 - **波动性策略**：无 ## 免责声明 - 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但对可能产生的任何损失不承担责任。 - 本报告不提供个性化交易建议，建议交易者独立评估自身状况，并咨询专业财务顾问。 - 本报告内容版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得复制、传播或存储。 - 报告仅供交流使用，不构成任何投资建议。 ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层 - **联系电话**：400-888-5398 - **公司网址**：www.wkqh.cn