中美贸易摩擦系列报告之二_中美贸易摩擦对化工行业的影响_14页_2mb

报告摘要

中美贸易摩擦对化工行业的影响总结

核心内容

中美贸易摩擦持续升级，其对化工行业的影响主要体现在出口受限、反倾销调查加速、以及部分化工品成为反制对象。美国通过“301条款”对600亿美元中国商品加征关税，试图遏制中国在高科技产业领域的崛起。中国则采取反制措施，重点针对低技术含量、小体量的行业，如农产品和无缝钢管等。

主要观点

中国化工行业竞争力分析：
- 中国在基础化工品领域具备成本和产业链配套优势。
- 美国在精细化、功能化和特种化领域具有较高壁垒。
- 化工行业在中美贸易逆差中占比不大，因此不是美国主动挑起争端的重点领域。
反倾销调查对象：
- 中国对美出口的化工品中，部分品种在进口量中占比超过50%，如维生素B1、轮胎、D-泛酸、聚合MDI等，可能成为美国反倾销调查对象。
- 美国对中国发起的反倾销调查多集中于中国具有成本优势的领域，如碳钢、不锈钢、多晶硅光伏电池等。
中国反制措施：
- 中国在反倾销调查中多针对产业链不完善、进口依赖度高的领域，如PA66、PC、聚酯短纤维等。
- 部分化工品种如MDI、TDI、丙烯酸、CPL、PC、尼龙66等，由于海外产能和消费占比高，可能成为反制对象。
行业前景与风险提示：
- 海外化工品需求持续上升，供给端受限，部分品种景气度较高。
- 风险提示包括全球贸易摩擦失控、海外经济复苏不及预期、国内化工品出口受阻等。

关键信息

对美出口金额较高的化工品种：乘用车或货车轮胎、草甘膦、草铵膦、吡虫啉、啶虫脒、航煤、聚合MDI、麦草畏、尿素、维生素、二氧化硅、钛白粉、TDI、PPS、聚硅氧烷等。
对美进口金额较高的化工品种：丙烷、汽油、苯乙烯、原油、聚碳酸酯、聚乙烯、PVC糊树脂、PA66、天然气、丁烷、聚硅氧烷、PPS等。
潜在受益品种：尼龙66、PC、TDI、丙烯酸、CPL、MDI、钛白粉、有机硅、己二酸。
国内化工品出口受阻品种：PA66、PC、聚酯短纤维等。
反倾销调查和复审品种：R134a、HEDPA、硫酸铵、细旦涤纶短纤、聚四氟乙烯树脂等。

结构性影响

需求端：海外经济上行带动化工品消费景气维持或继续上升。
供给端：海外化工行业产能利用率高，新增产能有限，部分老旧装置不可抗力频发，造成供给紧张。
行业分工：中美化工行业分工明确，互补性强，因此贸易摩擦对化工行业影响有限。

公司受益情况

万华化学：受益于MDI、聚四氟乙烯树脂、己内酰胺等。
鲁西化工：受益于聚碳酸酯、聚酰胺6、聚酯短纤维等。
沧州大化：受益于TDI、聚四氟乙烯树脂等。
龙佰利：受益于钛白粉。
新安股份：受益于有机硅。
神马股份：受益于尼龙66、聚酰胺6、66切片等。
恒逸石化：受益于CPL、己内酰胺等。

风险提示

全球贸易摩擦失控导致海外经济复苏不及预期，需求下滑。
国内化工行业对外出口因贸易摩擦升级而下滑。

附录信息

行业及公司评级体系：包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级等。
基准指数：包括沪深300、中小板指、创业板指、新三板指数、恒生指数等。
分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
特别声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，公司及作者不承担法律责任。

总结

中美贸易摩擦对化工行业的影响主要体现在出口受限、反倾销调查加速、以及部分化工品成为反制对象。中国化工行业在基础化工品领域具有较强竞争力，而美国在精细化、功能化和特种化方面具有较高壁垒。因此，化工行业不会成为美国重点针对领域，但部分品种可能成为反倾销调查对象。行业前景总体向好，但需关注贸易摩擦带来的风险。

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