> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华创·每日最强音总结：2026年财政政策与汽车出口趋势分析 ## 核心内容概述 2026年3月，华创证券发布了关于2025年中央和地方预算执行情况与2026年预算草案的分析报告，同时对汽车出口趋势进行了深度探讨。报告聚焦于财政政策的平衡、资金倾斜方向及改革重点，同时分析了中国汽车出口的快速增长及未来潜力。 --- ## 一、财政政策分析 ### 1.1 预算平衡机制 - **财政总量增幅有限**：2026年广义财政赤字率预计为8.5%，较去年的9%略有下降；广义财政支出增速为1.1%，低于去年的3.7%。 - **收支平衡主要依赖沉淀资金与税收增长**：一本账支出增长4.4%，其中超过1万亿来自历史沉淀资金和税收收入，反映出政策思路正从短期刺激转向跨周期调节。 ### 1.2 财政资金倾斜方向 财政资金加速向三大领域倾斜：**投资于人、科技、服务消费和民间投资**。 #### 1.2.1 投资于人 - 一本账中，教育、社会保障和就业、卫生健康、住房保障支出增长5.4%，高于整体支出增速。 - 投资于人比重达41.4%（一本账）和31.1%（两本账），均为十年来新高。 - **长期趋势**：未来五年将合理提高公共服务支出占比，强化民生类政府投资。 #### 1.2.2 科技 - 一本账科技支出同比增长7.1%，较2025年增速提升。 - 新型政策性金融工具中，约40%投向数字经济和人工智能领域。 - **趋势增强**：边际增量同比提升，表明科技领域财政支持力度持续加大。 #### 1.2.3 服务消费与民间投资 - 一本账中，支持消费品以旧换新的超长期特别国债达2500亿，设立1000亿财政金融协同促内需专项资金。 - 2026年1-2月，服务消费和民间投资领域财政资金同比增量2778亿，边际增量2491亿，趋势增强。 - **预算外支持**：新型政策性金融工具中，约25%支持民间投资和资本。 ### 1.3 基建视角 - 2026年全年可形成实物量的财政资金增长9.7%，创2022年以来新高。 - 资金更多聚焦于**新质生产力、新型城镇化及“十五五”重大工程项目**。 --- ## 二、财税体制改革焦点 ### 2.1 国有资本收益收取比例提升 - 实体央企国有资本收益收取比例保持在67%，三本账收入与调入一本账规模均维持2025年高位。 - **政策延续**：继续提高国有资本收益收取比例，增强财政收入可持续性。 ### 2.2 消费税改革 - **征税范围与税率优化**：今年或扩大消费税征税范围，如奢侈品、糖税等，由国务院直接调整。 - **征收环节后移**：已有提及，但未明确范围与税率，未来政策可能进一步细化。 ### 2.3 个人所得税改革 - **综合与分类相结合**：预算报告时隔三年再次提及，个税或逐步纳入财产性所得和资本所得。 - **目标**：完善再分配调节机制，提升税收调节功能。 --- ## 三、中国汽车出口趋势分析 ### 3.1 出口增长概况 - 中国汽车出口连续5年实现100万辆级增量。 - 2025年出口706万辆，同比增长21%，占汽车批发比重首次超20%。 - 2026年1-2月出口135万辆，同比增长49%，占批发比重达33%。 ### 3.2 新能源车出口表现 - 2025年新能源车出口256万辆，同比增长100%，新能源渗透率提升至37%。 - 2026年1-2月新能源车出口58万辆，同比增长1.1倍，渗透率达43%。 - **高景气延续**：全球油气价格上涨为新能源车出口提供有利条件。 ### 3.3 分地区出口情况 - **欧洲、独联体、中东西亚**为出口主力，其中欧洲和中东西亚增速显著。 - **非独联体地区**出口增长接近50%，非洲出口增长最快，同比提升119%。 - 预计未来5年，**东南亚、非洲、中南美、欧洲**等地区中国汽车出口份额将大幅提升。 ### 3.4 长期出口展望 - 2025年中国汽车出口量达833万辆（含二手车），预计2030年有望增长至1426万辆（海关出口）或1226万辆（中汽协出口），**增量空间超70%**。 - **对标日本**：中国出口量已接近日本国内生产再出口的峰值，未来将进入海外建厂、海外生产阶段，盈利有望持续提升。 --- ## 四、投资建议与风险提示 ### 4.1 投资建议 - **出口高增**：2026年汽车出口延续快速增长，新能源车出口翻倍增长。 - **自主品牌优势**：凭借智能电动技术、性价比和完善的渠道体系，中国品牌在海外拓展中表现突出。 - **估值支撑**：出口增长、ROE高、市场空间大，为整车行业提供成长与估值支撑。 ### 4.2 风险提示 - **全球经济不确定性**：可能影响海外市场需求。 - **关税政策变化**：可能增加出口成本。 - **新能源车发展不及预期**：或影响出口增长动力。 - **测算误差**：出口增量与政策执行可能存在偏差。 --- ## 五、其他内容 - 报告还附有**每日研究报告一览**、**月度金股榜**、**销售通讯录**等栏目，便于投资者及时获取信息。 - 法律声明强调：报告内容仅供专业投资者参考，不构成投资建议，普通投资者需谨慎对待。 --- **总结**：2026年财政政策更加注重跨周期调节，资金向公共服务、科技、服务消费和民间投资倾斜，同时推动财税体制改革。中国汽车出口持续高增，新能源车渗透率提升显著，未来在东南亚、非洲、欧洲等市场具有较大增长空间，成为整车行业的重要增长引擎。